20230207-华创证券-_宏观专题_地方两会的五大看点_17页

地方两会五大看点总结

核心内容

2023年地方两会中，多个省份对GDP目标、投资与消费、对外开放、产业政策等方面进行了部署，体现出地方经济政策的调整与优化。整体来看，地方经济目标设定更趋理性，投资与消费成为稳增长的主要手段，数字经济和能源安全成为重点发展方向。

主要观点与关键信息

一、GDP目标设定

• 全国GDP目标或为5%：根据31省的GDP加权目标增速（5.63%），预计全国GDP目标增速为5%或略高。
• 主要经济大省目标设定：广东、江苏、山东、浙江四省均设定GDP目标为5%，2021年这四个省份GDP占比达35%。
• 目标设定趋势：与近几年GDP目标逐年下调趋势一致，2019年、2021年、2022年全国GDP目标分别为6.5%、6%、5.5%。

二、GDP目标设定的三个角度

• 外需角度：外贸依存度高的省份下调GDP目标比例更高。2021年外贸依存度15%以上的16个省份中，12个下调目标，占比75%；其余15个省份中，9个下调，占比60%。
• 人事角度：省委书记新上任的省份，下调GDP目标比例更高。16个省委书记在二十大后新上任的省份中，13个下调目标，占比87%；其余15个省份中，下调目标的占比为53%。
• 地方原因阐述：北京、浙江、广东、江苏、上海、重庆、四川7个省份对GDP目标设定原因进行了说明。其中浙江、广东、江苏下调目标，主要考虑疫情对经济的影响和居民消费信心不足。

三、扩内需：投资与消费

• 投资仍是扩内需的主要手段：31省固投加权目标增速为8.27%，较去年上调0.11个百分点；社零加权目标增速为7.69%，较去年下调0.35个百分点。
• 重大项目投资：19个省份明确了重大项目投资目标，其中江西年度投资目标为1.6万亿元，同比增长45%。多个省份提出要推进重大项目建设，如浙江、湖北、重庆等。
• 消费政策：鼓励新能源汽车、大宗消费，同时恢复旅游、养老等服务消费。10个省份提出具体促消费措施，包括发放消费券、增加消费信贷、发放消费补贴等。6个旅游大省明确旅游消费目标，预计旅游收入同比增速均值为28%，恢复程度均值为100%。

四、对外开放：稳外贸与外资

• 稳外贸：浙江、四川、山东等外贸大省提出助力企业出海抢订单，如浙江“浙货行天下”、四川“常态化组织企业组团出海”。
• 发展外贸新业态：近8成省份加快跨境电商、海外仓等外贸新业态发展。安徽、贵州、山东等提出具体目标，如安徽建设海外仓350个以上，贵州跨境电商交易额增长100%。
• 吸引外资：绝大多数省份作出外资工作部署，贵州、海南、云南等7省对外资增速提出具体要求，多数目标为10%以上。广东、江苏等经济大省强调外资投向，如制造业及产业链强链补链。

五、产业政策：数字经济与能源安全

• 数字经济：31个省份均对数字经济发展作出部署，21省份设定了未来1-5年数字经济规模、占比或增速的具体目标。重点包括数据及算力中心建设、产业数字化、新兴数字产业发展（如信创、VR、元宇宙）和数据交易。
• 能源安全：中央经济工作会议后，地方将能源安全作为重要任务，推动传统能源增储上产和新型能源体系建设。如山西、陕西明确煤炭产量目标，湖北、山东推进风光水储一体化项目，多地加快新能源基础设施建设。

风险提示

• 政策执行不及预期：地方政策的实际执行效果可能低于预期。
• 居民消费信心偏弱：短期消费仍面临压力，可能影响经济复苏进程。

报告亮点

1. 预计今年全国经济目标数值或为5%。
2. 从外需、人事、地方原因三个角度解读地方GDP目标设定。
3. 投资仍是扩内需的主要抓手，重大项目是投资的重要手段。
4. 旅游等服务消费有增长空间，地方政策积极促进。
5. 数字经济和能源安全成为地方两会关注重点。

报告逻辑

1. 从地方GDP目标倒推全国目标，分析其设定原因。
2. 探讨投资与消费对经济的支撑作用。
3. 解读地方对外开放政策，包括稳外贸、吸引外资。
4. 分析地方产业政策，重点关注数字经济与能源安全。

相关研究

• 《消费下沉：支撑的逻辑有哪些？——消费复苏之路系列一》
• 《15个关键词看部委新年工作安排》
• 《日本“失落的十年”与居民消费——海外论文双周志第12期》
• 《美国经济何时陷入衰退？衰退幅度有多大？——关于衰退这件事·系列二》
• 《寻访节后新声——百家上市公司草根访谈系列二》

投资主题

• 稳增长：通过投资和消费政策支持经济复苏。
• 数字经济：重点发展数字基础设施、产业数字化和新兴数字产业。
• 能源安全：加强传统能源增储上产，加快新型能源体系建设。

团队介绍

• 张瑜：华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师，多次获得资本市场奖项。
• 陆银波：高级分析师，具有五年证券从业经验，曾任职于中信证券。
• 殷雯卿：高级研究员，主要负责贵金属研究，有三年海外宏观与大宗商品研究经验。
• 文若愚：高级研究员，曾任职于华融证券、长江证券，发表多篇研究文章。
• 高拓、付春生、李星宇、袁玲玲、夏雪：分析师及助理研究员，具备宏观研究、金融分析等专业背景。