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冠通期货研究：沥青市场分析报告总结

核心观点

• 建议单边观望沥青期货短期走势。
• 建议逢低做多沥青09-12月价差，反映未来需求逐步改善预期。

供需基本面分析

供应端

• 随着云南石化、乌石化等装置复产，全国沥青开工率环比大幅回升5个百分点至28.8%，是近年来同期历史低位水平，但仍显著高于同期水平。
• 石油加工厂开工有所改善，但在资金压力下仍保持偏低状态。
• 全国沥青出货量大幅下滑，市场库存虽仍处于历史低位，但炼厂出货压力有所显现。

需求端

• 公路基建投资同比负增长，但环比略有改善。
• 财政政策预期：政府拟扩大财政支出，提高赤字率，发行更多特别国债，以加大经济支持力度，这对基建相关需求有一定提振预期。

国际及政策动态

• 美伊核谈虽取得进展，但美国持续对伊朗原油出口制裁，市场关注点集中在制裁政策是否放松。
• 原油与沥青呈高度相关关系，全球贸易战持续给原油价格带来较大波动。
• 期货期权市场略有调整，但市场重心偏向等待更多的基本面数据及政策落地。

期现市场行情

• 沥青期货2506呈单边上行趋势，基差短期转积极，市场有明显支撑。

风险提示

• 政策落地不及预期、贸易局势恶化、资金面压力等均会影响价格走势。
• 投资有风险，入市需谨慎。相关内容仅为研究参考，不构成买卖建议。
• 免责声明详阅报告全文。