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报告摘要

沥青期货分析总结

报告概述

冠通期货研究咨询部苏妙达于2024年12月31日发布的报告，聚焦沥青期货市场分析，核心建议做空02-06价差。报告涵盖供应端、需求端、库存及行情数据，结合政策因素评估市场风险。

主要内容

供应端分析显示，沥青开工率环比回落26个百分点至259%，较去年同期低63个百分点，处于历年同期最低位。主要炼厂如珠海华峰和河南丰利装置停产或转产，导致供应收缩。12月排产环比下降85%至233万吨，同比下降69.8%。出货量环比回落11.03%至2,316万吨，整体供应压力减轻。

需求端方面，受季节性和投资资金影响，下游开工率多数下跌，道路沥青环比上升2个百分点，但仍低于去年同期水平。1-11月全国公路建设投资累计同比下降，道路运输业固定资产投资负增长。尽管中共中央政治局会议强调明年将实施积极财政政策和适度宽松货币政策，但当前需求疲软，库存低位（存货比环比上升3个百分点至127%），累积效应可能导致进一步库存积累。

期现行情显示，沥青2502合约今日上涨2.42%，至3,689元/吨，波动区间为3,623元/吨至3,691元/吨。基差方面，山东地区主流价格上涨，但02合约基差微弱负值，市场预期价差可能扩大。

总体评估，建议做空沥青02-06价差，因供应不振叠加需求不足，或加剧价差分化。但需密切监控政策刺激和基建拉动进度，以防市场反转。