2025-07-11-冠通期货-沥青策略_逢低做多沥青09-12价差页_3页_479kb

冠通研究于2025年7月11日发布的沥青分析报告显示，当前市场呈现低开震荡格局。核心策略建议逢低做多沥青09-12价差，基于供应端回升与需求端疲软的平衡。

供应端，本周沥青开工率环比上升1.0个百分点至32.7%，同比高出4.7个百分点，排产环比增14.4万吨或6.0%。国内沥青产量增加，但仍处于近年同期偏低水平。

需求端，下游道路沥青开工率环比下降1.0个百分点至25.0%，为近年最低，受到资金短缺和南方降雨高温的制约。出货量环比增10.91%，但终端需求未显著改善。政府财政政策支持力度加大，赤字率提高至4%左右，或对基建投资提供支撑。

基本面跟踪显示，1-5月公路建设投资同比负增长，固定资产投资大多疲软，但政府赤字规模增加至5.66万亿元，财政支出强度加大，或提振需求。库存方面，沥青炼厂库存存货比环比上升0.3个百分点至16.9%，仍处多年低位。

期现行情中，沥青期货2509合约下跌0.52%至3606元/吨，基差偏高至219元/吨，供需矛盾与地缘风险变化影响原油价格震荡。中东地缘风险降温，但美国制裁延续贸易战阴云。

总体建议逢低做多09-12价差，需关注库存和需求变化。投资有风险，入市需谨慎。