电气设备与新能源行业2019年度策略：聚焦优势政策面下的结构性机会-20181222-开源证券-20页-1mb

电气设备与新能源行业2019年度策略总结

核心内容

2019年电气设备与新能源行业将面临“稳”字当先的市场环境。政策层面，电力市场化改革进入深水区，新能源发展进入关键阶段。行业整体面临结构性调整，但部分子板块如特高压、光伏、核电等将迎来政策支持与市场机会。

主要观点

• 市场回顾：2018年全年市场整体下跌，电气板块跌幅达31.99%，在28个申万一级子行业中排名靠后，跑输大盘10.43个百分点。其中，风电设备和火电设备跌幅较大，而低压设备和储能设备跌幅较小。
• 政策转向：2019年政策更加注重“稳”，强调减税降费、激发微观主体活力和推进新基建，同时继续坚持三大攻坚战。电力改革在“存量”方面进展缓慢，但“增量配电”成为政策重点。
• 新能源发展：可再生能源配额制于2019年正式施行，推动可再生能源发展。风电、光伏面临行业洗牌，但政策支持下有望实现平价上网，行业集中度提升。
• 行业机会：特高压、光伏、核电等领域政策支持力度大，行业有望迎来突破性机会。同时，工控自动化、智能制造等领域因技术发展与政策推动，也具备长期发展潜力。

关键信息

电力改革

• 电力现货市场建设进展缓慢，启动时间推迟至2019年6月。
• 增量配电成为改革亮点，政策不断加码，推动市场化进程。
• 售电市场将更加规范，关注全国布局的售电平台和综合型能源服务公司。

新能源发展

• 可再生能源配额制：2019年正式施行，将促进可再生能源发展。
• 风电行业：2018年风电行业回暖，装机容量增长，平价上网加速。
• 光伏行业：531新政导致行业震荡，但政策调整后，行业将进入恢复期，未来三年仍会保持一定补贴规模，规划目标有望上调至270吉瓦。

特高压

• 国家重启特高压建设，预计在2019-2020两年内核准开工九项重点输变电工程。
• 特高压相关企业如许继电气、平高电气、特变电工、中国西电等有望受益。

核电

• 核电审批停滞两年后，预计未来两年进入批量建设阶段。
• “华龙一号”等三代核电技术出口能力增强，海外市场拓展加快。

工控

• 中美贸易战背景下，核心科技成为关注重点。
• 工控自动化、智能制造等行业发展潜力大，关注具备核心技术的公司。

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风险提示

• 电力市场政策不如预期，可能影响行业整体发展。
• 新能源行业面临产能过剩与价格竞争，需关注行业洗牌及龙头企业的成长性。

投资建议

• 关注政策支持明确的子行业，如特高压、光伏、核电等。
• 关注具备技术优势与市场前景的龙头企业。
• 警惕行业竞争加剧带来的风险，注重技术提升与成本控制能力。