20220212-东北证券-银行周报_宽信用持续推进_板块稳步上行_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概览

本周A股银行（申万）板块表现优于大盘，涨幅达6.20%，而同期沪深300指数仅上涨0.82%，银行板块相对涨幅为9%。板块在所有一级行业中排名靠前，显示出较强的市场表现。

主要观点

• 宽信用持续推进：央行1月金融数据表明，社融增长和企业部门信贷增长均超预期，信用宽松正在向经济传导，但主要仍由政策推动。
• 货币政策影响：目前仍处于宽货币向宽信用过渡阶段，预计后续货币政策和财政政策将继续发力，推动信用环境进一步宽松。
• 银行业绩预期：随着信贷需求复苏，银行业绩有望通过量补价实现增长；同时，宽信用将改善银行资产质量，缓解市场担忧。
• 估值修复机会：银行板块当前处于历史底部估值水平，叠加多家银行良好业绩催化，预计将迎来估值修复。

关键信息

资金价格回顾

• 隔夜Shibor利率下降34.30个BP至1.8120%
• 7天Shibor利率下降25.10个BP至2.0210%
• 1年期国债收益率下降3.22个BP至1.9192%
• 10年期国债收益率上涨8.94个BP至2.7891%

理财市场回顾

• 新发行理财产品中，非保本型占比最高，为99.09%
• 6-12个月期限理财产品发行数量占比最高，为30.66%
• 预期收益率为3-4%的理财产品发行数量占比最高，为1.09%

同业存单市场回顾

• 本年同业存单累计净融资规模为3,671.00亿元
• 上周同业存单净融资规模为-919.90亿元
• 本周同业存单净融资规模为4,682.90亿元，发行总额达8,121.30亿元，平均发行利率为2.4356%
• 未来三周将分别到期2,676.40亿元、4,788.40亿元、5,672.00亿元

行业要闻回顾

• 央行持续进行逆回购操作，本周净回笼8000亿元
• 国家发改委预计2022年CPI温和上涨，PPI逐步回落
• 央行、银保监会、证监会联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，自3月1日起施行
• 银行机构向保障性租赁住房项目发放贷款不纳入房地产贷款集中度管理
• 2021年商业银行净利润同比增长12.6%，为2.2万亿元

推荐股票

• 基本面优异，稳健品种：
  • 招商银行（现价52.76元，评级：买入）
  • 平安银行（现价17.10元，评级：买入）
• 低估值，弹性大品种：
  • 江苏银行（现价7.05元，评级：买入）

风险提示

• 资产质量可能受经济超预期下滑影响，信用风险可能集中暴露

重点公司主要财务数据

涨跌幅数据

行业数据

推荐逻辑

• 招商银行、平安银行：基本面稳健，业绩表现良好，具备长期投资价值
• 江苏银行：估值较低，具备较强的弹性，适合寻求短期收益的投资者

行业展望

• 随着宽信用政策的持续推进，银行板块有望迎来业绩和估值的双重修复
• 企业信贷需求复苏将对银行业绩产生积极影响
• 资产质量有望优化，市场担忧逐步缓解

附注

• 本报告由东北证券发布，分析师陈玉卢、马志豪
• 报告中涉及的市场基准为沪深300指数
• 投资评级说明详见报告中表格部分