> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中通快递2026年二季度业绩总结 ## 核心内容 中通快递在2026年第二季度（2Q26）实现营收145.5亿元，同比增长23.0%；经调净利润30.9亿元，同比增长50.3%。公司业绩表现亮眼，主要得益于逆向件业务的增长及成本优化。 ## 主要观点 - **核心快递业务表现强劲**： - 收入143.3亿元，同比增长23.0%，连续第四个季度实现量价双升。 - 单票收入1.37元，同比提升0.19元，增长15.5%，主要因逆向件业务快速增长。 - 件量104.9亿件，日均1.15亿件，同比增长6.5%，高于行业4.2%的增速。 - 市场份额达19.9%，同比提升0.4个百分点，但环比下降0.4个百分点。 - 公司下调2026年件量增速指引至6%-10%，对应件量408-424亿件。 - **货代业务稳步增长**： - 收入2.2亿元，同比增长21.1%。 - **成本持续优化**： - 单票成本（不含货代）1.01元，同比提升0.12元。 - **运输成本**：0.32元，同比下降0.01元，主要因装载效率提升和路线优化，部分抵消油价上涨影响。 - **分拣成本**：0.24元，同比下降0.01元，受益于自动化水平提升。 - **其他成本**：0.44元，同比提升0.15元，因处理电商逆向件需向网点支付额外揽派费用。 - **税收返还提升净利润**： - 毛利37.3亿元，同比增长26.8%。 - 毛利率25.7%，同比提升0.8个百分点。 - 经调净利润增长50.3%，其中退税收益贡献3.4亿元，因子公司被认定为“重点软件企业”，享受10%优惠税率。 ## 盈利预测与估值 - **调整后的盈利预测**（单位：亿元）： - 2026年经调净利：110 - 2027年经调净利：122 - 2028年经调净利：136 - 归母净利润分别为108、119、133亿元，维持“买入”评级。 - **估值指标**（单位：港币）： - 市价：169.500元 - P/E：11.37（2023）→ 10.42（2026E） - P/B：1.71（2023）→ 1.31（2028E） ## 财务分析 ### 损益表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 44,281| 49,099| 57,520| 61,945| 66,710| 72,520| | 归母净利润 | 8,749 | 8,817 | 9,081 | 10,775| 11,921| 13,340| | 毛利 | 11,663| 13,717| 14,099| 15,961| 17,777| 18,777| ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 13,361| 11,429| 11,968| 14,906| 15,666| 16,895| | 投资活动现金净流 | -12,253| -5,981| -4,827| -9,803| -6,985| -5,930| | 筹资活动现金净流 | -770 | -4,995| -10,567| 5,666 | -5,070| -5,666| | 现金净流量 | 448 | 480 | -3,484| 10,634| 3,476 | 5,165 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 26,954| 30,354| 33,965| 51,377| 59,511| 69,483| | 非流动资产 | 61,512| 61,987| 57,059| 59,953| 59,990| 59,060| | 负债股东权益合计 | 88,465| 92,340| 91,024| 111,329| 119,501| 128,543| ## 投资评级分析 - **市场相关报告评级**： - 一周内：买入6，增持2，中性0，减持0，评分1.25 - 一月内：买入6，增持3，中性0，减持0，评分1.33 - 二月内：买入6，增持3，中性0，减持0，评分1.33 - 三月内：买入10，增持3，中性0，减持0，评分1.23 - 六月内：买入29，增持0，中性0，减持0，评分1.00 - **评分说明**： - 1.00 = 买入 - 1.01~2.0 = 增持 - 2.01~3.0 = 中性 - 3.01~4.0 = 减持 ## 风险提示 - 反内卷力度不及预期 - 电商增长不及预期 - 油价增长 ## 分析师信息 - 李丹（执业编号：S1130526040004） - 李一腾（执业编号：S1130526080004） - 邮箱：lidan6@gjzq.com.cn，liyiteng@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号，北京东城区建内大街26号，深圳福田区金田路2028号皇岗商务中心 - 邮编：201204，100005，518000 ```