20171108-三星证券-Morning_Meeting_Daily_13页_2mb

详细总结

核心内容

本报告是三星证券于2017年11月8日发布的市场研究分析，涵盖全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业公司动态以及估值分析等内容。报告重点分析了韩国汽车行业、通信行业、轮胎行业等领域的公司表现和前景，并对部分公司提出了买入或保持中性的建议。

主要观点

全球市场指标

• Dow Jones：23,548（1日：0.0%，1周：0.9%）
• Nasdaq：6,786（1日：0.3%，1周：1.3%）
• S&P 500：2,591（1日：0.1%，1周：0.7%）
• Nikkei 225：22,938（1日：1.7%，1周：4.2%）
• Hang Seng：28,974（1日：1.3%，1周：2.6%）
• Hong Kong H：11,664（1日：1.2%，1周：1.4%）
• FTSE 100：7,562（1日：0.0%，1周：1.0%）
• DAX：13,469（1日：-0.1%，1周：1.8%）
• CAC 40：5,507（1日：-0.2%，1周：0.2%）

韩国市场指标

• Kospi：2,545（1日：-0.2%，1周：0.9%）
• Kospi 200：337（1日：-0.2%，1周：1.0%）
• Kosdaq：701（1日：-0.4%，1周：1.0%）
• Chemicals：6,107（1日：-0.1%，1周：1.9%）
• Iron & Metal Products：5,306（1日：+0.8%，1周：+0.3%）
• Distribution：469（1日：+1.3%，1周：+0.6%）
• Food & Beverage：4,379（1日：-0.3%，1周：-1.2%）
• Transport Equipment：1,782（1日：-0.8%，1周：-0.8%）
• Transport & Storage：1,499（1日：-0.3%，1周：-1.6%）
• Electrical & Electronic Equip：20,289（1日：-0.5%，1周：-1.6%）
• Banks：315（1日：-1.1%，1周：-2.4%）
• Securities：1,992（1日：0.0%，1周：-0.1%）
• Communication：360（1日：-1.2%，1周：-1.9%）
• Electricity & Gas：1,168（1日：-0.5%，1周：-1.2%）

市场利率

• 3-month CD：1.40%
• 3-year corporate bond：2.70%
• Call：1.23%
• KRW/USD：1,117（1日：+0%，1周：-1.2%）
• Yen/USD：114（1日：0%，1周：+1%）
• Korea CDS Spread (bps)：70（1日：+1%，1周：-3%）

基金流动

• Kospi：
  • 外资：244（1日：+146，1周：-148）
  • 国内：-71（1日：-368，1周：+272）
  • 零售：-74（1日：+181，1周：-168）
• Kosdaq：
  • 外资：-117（1日：-80，1周：-86）
  • 国内：+41（1日：-91，1周：+9）
  • 零售：+96（1日：+188，1周：+137）

经济预测

• GDP增长：2016年2.7%，2017年预计2.5%，2018年预计2.4%
• 失业率：2016年3.5%，2017年预计3.9%，2018年预计3.8%
• CPI增长：2016年1.3%，2017年预计2.0%，2018年预计1.8%
• KRW/USD年中汇率：2016年1,208，2017年预计1,200，2018年预计1,300
• 3年KTB收益率：2016年1.6%，2017年预计1.8%，2018年预计2.1%

交易数据

• KOSPI：交易额5.7万亿韩元，市值1,654.3万亿韩元
• KOSDAQ：交易额5.5万亿韩元，市值246.0万亿韩元
• 客户存款：250.8万亿韩元
• 交易量（百万股）：KOSPI 253.9，KOSDAQ 649.9

关键行业公司分析

汽车零部件行业（中性）

• 整体表现：韩国汽车零部件市场市值较2011年高点下滑50%，但Hanon Systems和Mando由于环保和电子零部件业务及多元化客户群，股价创下新高。
• Hyundai Mobis：被推荐买入，预计其模块业务将实现2017-2020年的11%复合年增长率，目标价为330,000韩元（21.1%）。公司后市有望受益于GM在美工厂的产量回升及新车型发布。
• SL Corporation：被推荐买入，目标价为27,000韩元（20%），预计其绿色汽车和电动车零部件业务将推动业绩增长。
• S&T Motiv：被推荐买入，目标价为60,000韩元（33.3%），预计其业绩将受益于GM全球业务增长。

SK Telecom（买入）

• 表现：3Q17经营利润为392.4亿韩元，低于预期，主要由于营销成本上升。
• 分析：尽管业绩未达预期，但公司仍被推荐买入，目标价为290,000韩元（11.5%），基于其对SK Hynix的持股及对母公司价值的评估。
• 建议：公司需要控制成本以维持盈利能力，但目前估值仍具吸引力。

Hankook Tire（买入）

• 表现：3Q17销售额增长10.1%，但经营利润下降29.3%，主要由于美国工厂的初始成本和韩国市场营销不足。
• 分析：尽管短期业绩承压，但公司未来增长潜力较大，特别是美国工厂投产后，预计2018年经营利润将改善。
• 建议：目标价调整为65,000韩元（17.1%），公司未来前景良好，尤其在欧洲和美国市场。

KCC（买入）

• 表现：3Q17经营利润和净利润均超预期，分别增长12.1%和8.7%。
• 分析：受益于建筑材料销售增长和涂料业务利润率提升，公司业绩有望持续改善。
• 建议：被推荐买入，目标价为300,000韩元（31.9%），预计未来业绩增长稳定。

总结

• 韩国市场整体表现疲软，但部分行业如汽车零部件和通信行业公司表现突出。
• Hyundai Mobis、SL Corporation、S&T Motiv、SK Telecom、Hankook Tire、KCC和Shinsegae均被推荐买入，预期未来业绩将有所改善。
• 三星证券认为，当前是买入零部件制造商的合适时机，鉴于其未来业绩增长和较低估值。
• 部分公司如Hankook Tire因成本问题导致短期业绩不佳，但长期前景积极。
• 市场利率和汇率波动对整体市场影响有限，但部分公司可能受其影响。