20151105-长城国瑞证券-A股投资策略_锁定收益_立足防御_12页_960kb

2015年11月A股投资策略总结

核心内容概述

2015年11月的A股投资策略聚焦于锁定收益，立足防御，在经济下行压力未减、市场估值回升的背景下，建议投资者关注防御性行业，控制风险，把握震荡调整中的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 市场表现强劲：10月份A股市场整体反弹，主要指数涨幅均超过10%。其中，创业板综合指数涨幅最高，达17.61%，小盘股表现优于大盘股。
• 风格指数差异：巨潮小盘风格指数涨幅达17.24%，显著跑赢巨潮大盘（10.14%）和巨潮中盘（14.36%）。
• 重点配置行业表现：非银金融、公用事业、建筑装饰、交通运输、食品饮料等行业平均涨幅为11.8%，跑赢沪深300指数1.46个百分点。

2. 主要影响因素分析

• 经济下行压力仍存：
  • 前三季度GDP同比增长6.9%，为2010年以来首次跌破7.0%。
  • 固定资产投资增速持续下行，制造业和房地产投资增速放缓。
  • 消费稳中有升，但增速有限。
  • 外贸出口降幅收窄，但进口持续下滑，内需疲弱。
• 工业经济持续承压：
  • 工业增加值同比增速放缓，9月为5.7%。
  • 钢铁、水泥行业实质性去产能，汽车、手机产业链进入调整期。
• 通缩压力依旧：
  • PPI同比降幅与上月持平，为5.9%，主要受上游原材料价格下跌影响。
  • CPI同比上涨1.6%，但猪肉价格回落导致通胀水平维持低位。
• 货币政策宽松预期：
  • 央行在10月24日实施“双降”政策，下调存款准备金率和贷款基准利率，以保持流动性合理充裕。
  • 外汇占款持续减少，显示货币政策仍有进一步放松空间。

3. 投资策略

• 市场波动预期：10月份市场反弹超预期，估值上升，震荡调整风险加大。预计上证指数波动区间为3000点-3500点，创业板指数波动区间为2000点-2400点。
• 行业配置建议：以防御为主，重点配置非银金融、医药生物、休闲服务、公用事业等行业，因其业绩相对稳定、估值合理，具备抗风险能力。
• 风险提示：美联储加息可能对A股市场造成冲击，需警惕外部因素带来的波动。

投资机会与建议

• 短期反弹后进入震荡期：市场已充分反映四季度有利环境，后续更多依赖政策支持和市场内在修复。
• 关注业绩与估值匹配的行业：非银金融、医药生物等行业的盈利能力和估值水平相对更具吸引力。
• 控制杠杆风险：10月份融资余额回升，显示市场情绪回暖，但需警惕杠杆带来的风险。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于10%-20%；
  • 中性：相对市场表现在-10%至+10%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现超越市场；
  • 中性：行业表现与市场基本持平；
  • 看淡：行业表现弱于市场。

法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人实际情况，报告不构成投资建议。
• 投资风险自担，未经许可不得擅自转载或复制。

附录

• 报告发布机构：长城国瑞证券有限公司
• 分析师：黄文忠
• 联系方式：
  • 邮箱：huangwenzhong@xmzq.com.cn
  • 电话：0592-5160876
  • 地址：厦门市莲前西路2号莲富大厦17楼