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报告摘要

海绵城市与黑臭水体治理行业分析总结

核心内容

2016年3月，环保行业迎来多项政策与市场动态，重点聚焦于海绵城市建设和黑臭水体治理。财政部和住建部分别发布通知，启动2016年中央财政支持海绵城市和地下综合管廊建设的试点工作，并要求各地加快编制专项规划。环保部也发布相关文件，推动水环境质量监测网建设及土壤污染防治工作。同时，中共中央政治局审议通过《长江经济带发展规划纲要》，强调生态优先、绿色发展。

在地方层面，天津和安徽分别出台水污染防治方案，提出在2017年底前基本消除城市建成区黑臭水体，2020年底前全面消除城市黑臭水体。内蒙古发布“十三五”规划纲要，强调生态环境质量改善目标。杭州则全面推进海绵城市建设，提出2020年城市建成区20%以上面积达到目标要求，2030年提升至80%以上。

主要观点

政策支持：国家及地方层面持续出台政策支持海绵城市和黑臭水体治理，推动行业规范化发展，为未来全面建设奠定基础。
环保转型：环保行业从“增量”向“提质”转变，注重技术升级与环境治理效果提升。
市场机遇：随着政策落地，环保行业将迎来发展机遇，特别是海绵城市与黑臭水体治理领域。
企业布局：环保企业积极布局，通过并购、设立子公司、参与PPP项目等方式拓展市场，提升业务规模和盈利能力。

关键信息

政策发布

2016.03.02：财政部发布海绵城市和地下综合管廊试点通知，明确审批流程与评审条件。
2016.03.03：环保部拟设置水、大气、土壤三个环境管理司，强化环境治理。
2016.03.11：住建部发布《海绵城市专项规划编制暂行规定》，要求2016年10月底前完成设市城市专项规划草案。
2016.03.16：环保部发布《“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》，完善监测网络，推动环境监测行业发展。
2016.03.28：中共中央政治局审议通过《长江经济带发展规划纲要》，提出生态优先、绿色发展战略。

地方政策

天津：2017年底前基本消除城市建成区黑臭水体，2020年水质优良比例达25%以上。
安徽：2020年底前消除225条城市黑臭水体，2030年实现水环境质量总体改善。
内蒙古：提升森林覆盖率至23%，草原植被盖度至46%，实现生态环境质量改善。
杭州：2020年城市建成区20%以上面积达到海绵城市目标，2030年提升至80%以上。

行业动态

环保部：推动“土十条”编制，强调风险管控、分类治理。
生态补偿机制：中央全面深化改革领导小组审议通过相关意见，健全生态保护补偿机制。
环保投资项目储备库：环保部开展“十三五”环保投资项目储备库建设工作，加强绩效考评。

公司动态

东江环保：终止非公开发行股票，业绩稳步增长，业务向无害化转型。
天壕节能：发布非公开发行股票预案，拟募集资金9亿元用于多个项目。
中原环保：资产重组获得有条件通过，推动业务整合。
江南水务：发布可转债募集说明书，拟募集资金7.6亿元。
博世科：发布非公开发行股票预案，用于PPP项目及补充流动资金。
巴安水务：发布非公开发行预案，募集资金不超过12亿元。
中国天楹：发布非公开发行预案，募集资金用于垃圾焚烧发电等项目。
凯迪生态：非公开发行A股股票获证监会审核通过。

重大合同签订

创业环保：中标天津市滨海新区文化中心（一期）能源站BOT项目，投资约1.09亿元。
永清环保：中标深圳中科蓝天达茂旗100MW风电并网发电项目EPC总承包，金额约6.5亿元。
启迪桑德：签署海城市生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，预计投资5亿元。
长青集团：与蓬莱、唐河县政府签署生物质热电联产项目投资合作框架协议。
华西能源：中标自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP项目，投资17.05亿元。
迪森股份：签署分布式能源战略合作协议，布局天然气分布式能源市场。

市场行情回顾

行业指数：2016年3月环保行业（SW环保工程及服务Ⅱ）上涨11.33%，沪深300上涨8.99%，环保板块跑赢大盘2.34%。
公司表现：47家公司上涨，8家公司下跌，5家公司持平。涨幅前五为宝馨科技、凯美特气、神雾环保、雪浪环境和科林环保，最大月涨幅为24.08%。跌幅前五为巴安水务、钱江水利、中原环保、天壕环境和三维丝，最大月跌幅为15.96%。

公司估值

东江环保：2016年3月31日收盘价16.67元，EPS 0.53元，PE 44倍。
华西能源：收盘价10.93元，EPS 0.48元，PE 41倍。
龙净环保：收盘价13.18元，EPS 0.54元，PE 25倍。
碧水源：收盘价38.99元，EPS 0.68元，PE 24倍。
三聚环保：收盘价32.60元，EPS 1.73元，PE 32倍。

投资逻辑

重点推荐公司：
- 东江环保：业绩增长符合预期，业务结构转型，处于危废行业黄金期，预计2020年危废处理能力达350万吨/年。
- 华西能源：营收增长显著，业务结构调整，中标自贡PPP项目，推动工程总包业务发展。
- 龙净环保：烟气治理行业处于战略机遇期，公司作为龙头，具备较强拿单能力。