20160226-中泰证券-钢铁行业周报_库存淡季累积量低_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年2月26日钢铁行业的市场走势、库存情况、原材料价格、利润变化以及相关市场动态。整体来看，钢铁行业处于库存淡季，库存水平较低，市场情绪较为中性，但随着三月份旺季的到来，需求回暖可能推动库存去化和钢价反弹。

主要观点

1. 行业走势

• 国内钢价：本周钢价涨幅缩小，主要因社会库存处于极低水平，钢贸商主动补库。尽管库存从极低切换至正常，同比下滑约15%，库存条件依然优越。
• 国际钢价：国际钢价保持平稳，美国、欧洲等地区钢价企稳，但整体经济环境仍不乐观，需求拉动有限。
• 钢材需求：随着三月份旺季的来临，下游需求回暖，库存有望进入下降通道，推动钢价上涨。
• 行业盈利：本周毛利上涨，钢厂盈利回升，复产开工数量增加，带动铁矿石需求向好。

2. 库存情况

• 社会库存：本周全国社会库存总量为1262.55万吨，环比上升57.29万吨。上海市场螺纹钢库存24.57万吨，热轧库存58.75万吨，均环比上升。
• 库存趋势：经过前两周补库后，本周库存增幅收窄，预计三月份库存将开始下降。

3. 原材料价格

• 铁矿石：本周铁精粉价格平稳，印度铁矿石价格上升20元/吨，普氏指数上升0.9美元/吨。钢厂新增订单环比增加12.62%，同比增加40.76%，显示需求改善。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格为690元/吨，环比持平。

4. 利润监测

• 热轧卷板：市场价格上升25元/吨，成本上涨3元/吨，毛利上升22元/吨，毛利率为-0.02%。
• 冷轧卷板：市场价格上升26元/吨，成本上涨3元/吨，毛利上升23元/吨，毛利率为-7.35%。
• 螺纹钢：市场价格下降8元/吨，成本上涨3元/吨，毛利上升5元/吨，毛利率为0.85%。
• 中厚板：市场价格上升63元/吨，成本上涨3元/吨，毛利上升60元/吨，毛利率为-5.24%。

关键信息

重点公司

• 华菱钢铁：股价3.96元，摊薄每股收益0.03元，总市值119亿元。
• 首钢股份：股价4.98元，摊薄每股收益0.02元，总市值263亿元。
• 新钢股份：股价5.06元，摊薄每股收益0.05元，总市值70.51亿元。
• 其他重点公司：包括宝钢股份、宏达矿业、金岭矿业、攀钢钒钛等。

市场动态

• 1月全球粗钢产量：同比下降7.1%，创2009年7月以来最大降幅。
• 韶钢松山转型：剥离钢铁业务，注入宝钢集团非钢业务，钢铁主营将置换。
• 1月70个大中城市房价：38城环比上涨，最高涨幅4.1%，45城同比下降，最低下降8.1%。

未来展望

• 钢价趋势：预计二季度基建与房地产投资将阶段性触底，淡旺季切换带来的需求环比增量将推动钢产量阶段性回升，中周期钢价反弹行情值得期待。
• 铁矿石价格：若二季度需求好转，铁矿石价格有望反弹。
• 市场情绪：随着库存去化，市场情绪可能转强，产业链进入新一轮存货重建过程。

重点关注事件

• 2016年2月：钢铁行业供给侧改革持续推进，大量钢铁企业停产整顿。
• 2016年2月：钢材终端市场需求出现好转迹象。
• 2016年2月：产业链去库情况有所改善，库存有望再次进入下降通道。
• 2016年2月：一季度钢价走势企稳反弹。
• 2016年2月：铁矿石价格筑底回升。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数：PB（市净率）对比显示钢铁行业相对估值处于低位，具备相对收益机会。
• 重点公司股价表现：多数公司股价下跌，但部分公司如华菱钢铁、首钢股份等表现相对较好。

数据图表

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计。
• 图表2：上海地区热轧卷板开平量统计。
• 图表3：上海市场主要钢材品种价格变化。
• 图表4：全国钢价及周度变化。
• 图表5：期货主力合约与现货价格比较。
• 图表6：流通商银票贴现率。
• 图表7：流通市场螺纹钢价格预期。
• 图表8：流通市场热轧板卷价格预期。
• 图表9：钢材产品全国社会库存总量。
• 图表10：上海热轧卷板库存和价格走势。
• 图表11：上海螺纹钢库存和价格走势。
• 图表12：国际市场钢材价格。
• 图表13：热轧板卷国内与国际价差比对。
• 图表14：螺纹钢国内与国际价差比对。
• 图表15：世界主要地区热轧板价格比较。
• 图表16：世界主要地区螺纹钢价格比较。
• 图表17：世界主要地区冷轧板价格比较。
• 图表18：世界主要地区中厚板价格比较。
• 图表19：国内现货矿价格走势。
• 图表20：焦炭市场价格走势。
• 图表21：国内铁矿石港口库存变化。
• 图表22：国际海运市场价格走势。
• 图表23：唐山炼钢生铁价格变化。
• 图表24：张家港废钢价格变化。
• 图表25：钢铁主要生产要素价格。
• 图表26：热轧卷板毛利变化。
• 图表27：冷轧卷板毛利变化。
• 图表28：螺纹钢毛利变化。
• 图表29：中厚板毛利变化。
• 图表30：下周关注事件。
• 图表31：钢铁行业与沪深300指数的PB比较。
• 图表32：重点公司股价。
• 图表33：钢铁行业月度数据。

总结

本周钢铁行业整体表现中性，钢价涨幅缩小，库存水平处于低位，但需求回暖预期增强。随着三月份旺季来临，库存有望进入去化阶段，推动钢价反弹。同时，钢厂盈利回升，铁矿石需求向好，价格有望继续反弹。重点公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等表现相对较好，值得关注。