20220822-光大证券-医药生物行业跨市场周报_短期政策负面情绪过度反应_医药板块长期投资价值凸显_27页_3mb

行业研究总结：医药生物行业跨市场周报 (20220821)

核心内容

• 医药板块表现不佳：上周A股医药生物指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.35个百分点，跑输创业板综指4.17个百分点，排名29/31。港股恒生医疗健康指数下跌4.58%，跑输恒生国企指数2.58个百分点，排名11/11。
• 政策冲击明显：主要受浙江省第三批药品集采、医保局对口腔种植收费调查等政策影响，板块情绪受到冲击。
• 估值处于历史低位：当前医药板块PE（TTM）为24倍，处于过去10年最低点，估值下降空间有限，具备长期投资价值。
• 政策导向下的投资主线：建议关注中医药、创新药、创新器械三大方向，其中中医药板块受政策支持，创新药和创新器械受益于产业转型和升级。
• 重点公司推荐：包括太极集团、同仁堂、寿仙谷、荣昌生物、康诺亚-B、迈瑞医疗、联影医疗、新华医疗、君实生物、同和药业、益丰药房、华特达因、沃森生物等。

主要观点

• 短期情绪过度反应：医药板块受政策影响短期表现不佳，但整体政策导向趋于理性，价格平均降幅趋于温和，不应过分悲观。
• 长期投资价值突出：当前医药板块估值处于历史低位，具备修复潜力，政策支持下的高景气度方向更具吸引力。
• 三大主线：
  • 补短板：包括国产新冠特效药研发加速、医疗新基建推进。
  • 高景气度：如中医药、创新药、创新器械等。
  • 疫后修复：如医疗服务和零售药店。

关键信息

行情回顾

• A股医药生物指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.35pp，跑输创业板综指4.17pp，排名29/31。
• H股恒生医疗健康指数下跌4.58%，跑输恒生国企指数2.58pp，排名11/11。
• 分子板块中，A股线下药店涨幅最大，其他生物制品跌幅最大；H股生物科技III跌幅最小，生命科学工具和服务III跌幅最大。

上市公司研发进度

• NDA申请：诺诚健华奥布替尼片、绿叶制药注射用醋酸戈舍瑞林缓释微球。
• IND申请：恒瑞医药HRS-1780片和注射用HRS9432、康宁杰瑞注射用JSKN003。
• 临床试验：三生国健601a注射液进行三期临床；正大天晴TQ-B3525片、以岭药业XY03-EA片进行二期临床；长春金赛EG017软膏进行一期临床。

本周观点

• 短期政策影响：医药政策密集出台，引发板块调整，但政策趋于理性，价格降幅趋于温和。
• 长期投资价值：医药板块估值处于历史低位，具备修复潜力，政策支持的高景气度方向值得重点布局。
• 投资建议：推荐君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德（A+H）、凯莱英、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物等公司。

2022年中期投资策略

• 补短板：包括国产新冠特效药研发、医疗新基建等。
• 高景气度：中医药、创新药、创新器械等方向。
• 疫后修复：医疗服务和零售药店等。

风险提示

• 药品/耗材降价风险；
• 行业“黑天鹅”事件；
• 研发失败风险。

行业政策和公司新闻

国内医药市场和上市公司新闻

• 泽璟制药：甲苯磺酸多纳非尼片新药上市申请获批。
• 昭衍新药：员工持股计划和限制性股票激励计划实施。
• 达安基因：股份划转至广州金控集团。
• 华东医药：投资控股德国公司HeidelbergPharma。
• 天坛生物：完成产品生产场地变更。
• 信立泰：完成S086片III期临床患者入组。
• 南模生物：限制性股票激励计划实施。
• 万泽股份：对子公司增资2亿元。
• 益丰药房：限制性股票激励计划实施。
• 新华医疗：股权转让。
• 华海药业：HB0036注射液临床试验申请获批。
• 博雅生物：人凝血因子VIII注册证书获批。
• 健帆生物：投资建设血液净化设备产业化基地。
• 和铂医药-B：HBM4003完成首次给药。
• 赛生药业：与美纳里尼签订独家开发与商业化协议。
• 上海医药：阿立哌唑口服溶液注册证书获批。
• 复宏汉霖：汉贝泰新增肝细胞癌适应症申请获批，上半年业绩增长。
• 君实生物：JS015注射液临床试验申请获批。
• 药明生物：上半年业绩增长显著。
• 药明康德：减持股份。
• 石药集团：多恩达临床试验获批。
• 复宏汉霖：上半年业绩增长。
• 赛生药业：上半年业绩增长。
• 诺辉健康：上半年业绩大幅增长。
• 康哲药业：获得皮肤学级护肤品独家许可。

海外市场医药新闻

• UNITY Biotechnology：UBX1325在DME患者中展现持久疗效。
• Gilead Sciences：Trodelvy显著延长HR阳性/HER2阴性转移性乳腺癌患者总生存期。
• AstraZeneca、MSD：奥拉帕利与阿比特龙和prednisone联用治疗mCRPC。
• Viridian Therapeutics：VRDN-001缩短TED疗程75%。
• Oncopeptides：Pepaxti获批治疗多发性骨髓瘤。

上市公司研发进度更新

• NDA申请：诺诚健华奥布替尼片、绿叶制药注射用醋酸戈舍瑞林缓释微球。
• IND申请：恒瑞医药HRS-1780片和注射用HRS9432、康宁杰瑞注射用JSKN003。
• 临床试验：三生国健601a注射液进行三期临床；正大天晴TQ-B3525片、以岭药业XY03-EA片进行二期临床；长春金赛EG017软膏进行一期临床。

附录

• 相关研报：

  • 市场初步企稳，联影医疗挂牌在即有望重燃医药生物被关注度。
  • 紧抓疫情补缺、高景气度与疫后修复三大主线。

• 政策支持：

  • 国家医保局、药监局、卫健委等多部门出台多项政策，推动医药行业高质量发展，特别是中医药、创新药、医疗器械等方向。

总结

医药生物行业在短期政策冲击下表现不佳，但长期来看，估值处于历史低位，具备修复潜力。政策导向下，中医药、创新药、创新器械等方向值得关注。建议投资者关注上述推荐公司，同时注意政策风险和研发失败风险。