20201127-天风证券-轻工制造行业点评_20Q3家居出口全面复苏_Q4趋势有望持续_5页_636kb

轻工制造行业总结

核心内容

2020年11月27日发布的证券研究报告指出，轻工制造行业在2020年第三季度迎来全面复苏，出口数据显著改善，第四季度修复趋势有望持续。报告重点分析了家居出口品类的复苏情况，并对相关企业进行了重点推荐。

主要观点

• 出口数据全面复苏：2020年10月我国海关出口额达到2371.8亿美元，同比增长11.4%，环比逐月改善，较5月至9月的负增长和低增速明显提速。
• 家具及零件出口全面修复：10月家具及零件出口额同比增长32%，累计同比由负转正，1-10月累计出口额达442.8亿美元，同比增长2%。
• PVC地板出口持续高增长：10月PVC地板出口额同比增长31%，累计同比增长12%，增速稳步提升。
• 办公椅出口持续高景气：10月办公椅出口额同比增长62%，累计同比增长35%，显示出强劲的市场需求。
• 弹簧床垫出口增速高：10月弹簧床垫出口额同比增长32.2%，累计同比增长10%，主要受益于低基数效应。
• 金属框架沙发出口持续增长：10月金属框架沙发出口额同比增长56%，累计同比增长28%，自6月转正后保持快速增长。

关键信息

• 出口品类表现：PVC地板、办公椅、弹簧床垫和金属框架沙发是2020年家居出口中增速较高的品类，反映出在疫情后市场需求的快速恢复。
• 行业趋势：Q3轻工出口链在防疫政策支持和产能替代背景下实现全面修复，预计Q4趋势将持续。
• 重点推荐企业：顾家家居、梦百合、海象新材和永艺股份因家居出口占比高而被持续推荐，其EPS和P/E数据也显示了良好的增长预期。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原有评级。

数据概览

重点标的推荐

风险提示

• 疫情防控不及预期：可能影响出口恢复进程。
• 汇率波动：对出口企业盈利能力产生影响。
• 国际贸易政策不确定性：可能对行业增长造成压力。

投资评级体系

结论

2020年第三季度轻工制造行业整体呈现复苏态势，尤其是家具、PVC地板、办公椅、弹簧床垫和金属框架沙发等品类表现突出。随着防疫政策的持续推进和产能的逐步释放，预计第四季度修复趋势将持续。报告持续看好顾家家居、梦百合、海象新材和永艺股份等企业，建议投资者关注其在家居出口领域的表现。