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格林大华期货铜早报20220620 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，分析了近期铜价走势及影响因素，提供了操作建议和市场展望。报告指出，由于全球通胀压力和美联储的鹰式加息，美元指数突破新高，全球流动性紧缩，导致铜价大幅回调。加息落地后，市场开始预期美国经济衰退，短期内将对铜价情绪产生负面影响。同时，国内铜市基本面有所改善，但面临进口货源增加和全球政策收紧的双重压力。

主要观点

• 宏观环境：美联储加息导致美元走强，全球流动性紧缩，铜价承压。
• 市场情绪：加息后市场对美国经济衰退预期增强，短期内情绪偏弱。
• 基本面：国内电解铜产量和消费端表现较好，但社会库存有所累积，显示供需关系趋于平衡。
• 国际供应：秘鲁Las bambas铜矿暂停运营，影响全球铜矿供应，但尚未解决。
• 进口情况：中国4月精炼铜进口量环比和同比下降，智利仍是主要进口来源国。
• 库存变化：国内电解铜社会库存周度增加，保税区库存有所下降，LME铜库存持续减少。
• TC/RC指标：铜精矿TC/RC为78.6美元/吨/7.86美分/每磅，环比下降，显示精矿加工成本压力有所缓解。

关键信息

国内市场表现

• 5月国内电解铜产量和累计产量同比均增加。
• 精废差持续收窄，线缆企业消费尚佳，多地电解铜消费回暖。
• 精铜杆需求出现井喷，显示下游行业对铜的需求有所回升。
• 上海统计局数据显示，4月工业总产值、社会消费品零售总额和房地产开发投资均出现同比下降。

国际市场动态

• 秘鲁Las bambas铜矿暂停运营超40天，政府延长紧急状态，矿方与农民社区对话陷入僵局。
• LME铜库存持续下降，显示市场供应紧张。
• 中国4月精炼铜进口量环比减少10.46%，同比下降9.27%，但从智利进口量环比增长14.16%。

操作建议

• 建议采用做多波动率策略。
• 主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为70000元/吨。
• 伦铜价格区间为8800美元/吨 - 9300美元/吨。

市场展望

后市主要呈现内强外弱态势。国内需求拉动相对偏强，但受制于进口货源和全球政策收紧节奏。预计短期内铜价将受到宏观政策和市场情绪的双重影响，波动性可能加大。国内复工复产进程加快，或对铜消费形成支撑，但国际供应端的不确定性仍需关注。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储及其他国家央行的加息政策可能进一步影响铜价。
• 国际关系变化：铜矿供应国与主要消费国之间的政治或经济关系可能对市场产生影响。
• 疫情趋势逆转：疫情若出现反弹，可能影响全球供应链和需求端。
• 全球经济衰退：若全球经济出现衰退迹象，将对铜需求造成冲击。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。报告中的观点和建议可能发生变化，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

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• 研究员：王华
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