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策略月评：ETF 主观配置策略月报（五）

大势/风格展望与ETF推荐

• 市场预期：预期偏弱，指数窄幅震荡，缺乏实质性突破催化剂。
• 风险因素：中美扰动持续、地缘局势升温、缺乏新催化逻辑。
• 建议：短期市场存量博弈，“电风扇”式主题轮动继续；建议配置“泛科技”成长方向，规避业绩兑现度低的板块。
• 具体ETF推荐：
  • 华夏科创创业50ETF（159781.SZ）
  • 华泰上证IT服务核心ETF（588200.SH）

行业/产业趋势展望与ETF推荐

1. AI产业链上游：
   • 推理算力需求旺盛，利好算力通信、PCB供应链。
   • 半导体板块处于阶段性低位，建议增配5G通信、通信设备、科创芯片ETF。
2. AI产业链下游：
   • 消费电子估值处于历史低位，AI创新催化频繁，建议配置消费电子ETF。
   • 游戏板块受益于AI技术赋能和版号稳定，建议增配动漫游戏ETF。
3. 科技自主可控：
   • 军工板块受中东局势紧张催化，关注航空航天、军贸增长机会。

本期ETF配置组合

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 政策推进不及预期；
• 地缘政治风险；
• 海外降息及特朗普政府关税政策不确定性风险。

免责声明

• 本报告基于分析师认为可靠的信息，不保证准确性和完整性。
• 不构成直接投资建议，客户需自行承担风险。
• 收取的研究报告摘要以东吴证券官网为准。

📊 图表摘要（数据来源：Wind）

1. 中证红利指数1-12月胜率（历史数据）
2. 创新药、新消费主题成交额占比
3. TMT/AI成交额占比
4. TMT板块细分领域市盈率分位及涨跌幅（近期）