20250417-东吴证券-ETF主观配置策略月报（三）_中美贸易拉锯阶段的ETF布局_5页_495kb

策略月评20250417总结

核心内容概述

本期《ETF主观配置策略月报（三）》聚焦于中美贸易拉锯阶段下的ETF配置策略，基于“大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判”三层级框架，提出短期侧重防御、中长期关注内循环与科技自主可控的布局思路。报告重点推荐了10只A股ETF，涵盖宽基、策略、风格及行业主题类别。

主要观点

1. 大势与风格展望

• 中美贸易关系紧张：美国关税政策不确定性指数在3月达到历史高点，加剧全球市场波动。
• A股抗压能力较强：我国政策工具箱充足、地产/债务风险可控、经济韧性良好，中长期无需过分悲观。
• 短期市场震荡：由于关税政策仍存变数，短期指数机会不明朗，建议配置防御性ETF。

2. ETF推荐策略

宽基/策略/风格ETF

• 红利资产压舱：推荐沪深300红利低波ETF、中证红利低波100ETF，作为稳定防御配置。
• 上证50ETF受益于增量资金：因其作为大盘蓝筹核心指数，筹码结构健康，资金拉动效率高，且成分股被“双重配置”。
• 科创50ETF关注自主可控逻辑：在关税扰动下，科创50ETF可能受益于科技自主可控的催化效应。

行业/主题ETF

• 自主可控方向：重点关注科创芯片ETF、半导体设备ETF、中证军工ETF，反映产业链关键环节的“自主化”进程。
• 内循环方向：建议配置中证消费50ETF、中证旅游ETF，因外需下行压力下，内需成为市场支撑点。
• 黄金股ETF配置机遇：在海外波动性放大、美元信用受损背景下，金价上涨可能带动黄金股ETF表现。

关键信息

ETF推荐列表

注：规模数据截至2025年4月15日。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策推进不及预期
• 地缘政治风险
• 海外降息节奏及特朗普政府关税政策不确定性风险

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅相对基准＞15%
  • 增持：个股涨幅相对基准5%-15%
  • 中性：个股涨幅相对基准-5%至5%
  • 减持：个股跌幅相对基准-15%至-5%
  • 卖出：个股跌幅相对基准＜-15%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅相对基准＞5%
  • 中性：行业指数涨幅相对基准-5%至5%
  • 减持：行业指数跌幅相对基准＞5%

附录：相关研究

1. 《股、债、汇“重置键”：“Trump Put归位”——全球市场观察系列》（2025-04-15）
2. 《“国家队”ETF持仓及资金流透视——资金流向和中短线指标体系跟踪（十二）》（2025-04-15）