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天风证券晨会集萃总结（2025年6月19日）

一、重点推荐金股名单

• 锦波生物（调入时间：20240630）
• 百济神州-U（重点推荐，调入时间：20240731）
• 工业富联（调入时间：20250127）
• 内蒙一机、三维化学、深信服、上海电影、航发科技、一品红、潮宏基、登康口腔、宝新能源、纳睿雷达、小米集团-W、国泰海通、英维克、金蝶国际、海光信息、姚记科技、中航沈飞、扬农化工、海大集团、科伦博泰生物-B、科兴制药、中国东方教育、锦泓集团、水羊股份、首旅酒店、李子园、青岛啤酒、吉祥航空、物产中大、五矿资源、思摩尔国际

二、政策性金融工具专题分析

1. 历史回顾
   • 2022年开发性金融债券用于逆周期调节，2015-2017年专项建设债券支持基建，特征：杠杆撬动、成本低、投放快。
   • 政策目标：稳增长、增强投资能力，支持领域包括基础设施、科技创新、消费等。
2. 新型关注点
   • 投向更聚焦科技创新、消费、外贸等领域，关注发行节奏、杠杆效应及政策变化。

三、银行股投资价值分析

1. 贷款利率变化
   • 2020年宽松政策下快速下行，2022年信贷供需失衡导致大幅下行，2024年点差压降放缓。
   • 2025年贷款利率下行幅度预计显著放缓，缓解银行息差压力。
2. 市场启示
   • 银行业绩有望筑底企稳，“高股息”特征增强，增量资金流入预期强劲。
   • 推荐关注成长性强的区域中小银行及经营稳健的国有大行。

四、公司深度分析

• 国银金租（01606）：老牌业务稳健，新兴业务快速增长，目标价上调，维持“买入”评级。
• 欧陆通（300870）：数据中心电源增长强劲，AI服务器电源市场空间广阔，目标价126.53元，增持评级。
• 瑞联新材（688550）：显示材料业务增长，成本管控成效显著，上调盈利预测，买入评级。

五、风险提示

• 政策不确定性、基本面超预期变化、海外地缘政治风险、行业周期波动等。

报告日期：2025年6月19日