20250312-东吴证券-ETF主观配置策略月报（二）_继续看好成长_关注泛AI与低位成长分支ETF_6页_594kb

策略月评20250312 总结

核心内容概述

本期《ETF主观配置策略月报》继续看好科技成长风格，重点推荐泛AI及低位成长分支相关ETF，以捕捉市场结构性机会。基于“大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判”的三层级框架，分析师认为当前A股已进入科技成长风格占优的阶段，短期内风格切换至红利或顺周期的可能性较低。

主要观点

大势与风格展望

• A股市场已基本完成“红利—成长”风格的切换，进入科技成长主导的阶段。
• 2025年3月临近“四月决断”窗口，市场波动可能加剧，但产业/政策催化的赔率交易仍是核心逻辑。
• 美元周期进入下行阶段，但仍在高位，中短期仍以产业/政策驱动的结构性行情为主。
• 成长风格内部轮动仍是最佳策略，科技成长板块的景气细分领域将继续受益。

行业与产业趋势展望

• 泛AI：作为科技成长最大的主线，政策与产业双重驱动下，AI行情有望延续。建议布局“含芯量”高的科创芯片ETF，同时关注交易拥挤度较低的云计算、半导体设备及智能汽车ETF。
• 低位成长分支：低空经济与创新药是当前政策支持下的偏低位成长板块。低空经济作为政府工作报告中唯一提及的新兴产业，有望迎来政策红利；创新药板块估值处于低位，PE分位数约62%，具备较大上行空间。
• 基本面支撑的景气品种：建议适度增加业绩支撑较强的品种配置，如消费电子ETF与工程机械ETF，以应对4月业绩披露窗口期可能带来的基本面定价权重提升。

关键信息

ETF推荐组合

风险提示

• 经济复苏节奏不及预期；
• 海外通胀及原油扰动导致降息节奏不及预期；
• 地缘政治事件引发“黑天鹅”风险；
• 行业基本面存在不确定性。

投资评级标准

• 公司投资评级：基于未来6-12个月内个股相对基准的表现预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对基准的表现预期，分为增持、中性、减持。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 规模数据截至：2025年3月11日
• 累计回报统计区间：2025年2月15日至2025年3月11日

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