20251129-广发期货-贵金属周报_铂钯期货上市高开低走_交割月临近库存紧张加剧白银突破创历史新高_39页_4mb

贵金属周报总结

本报告由广发期货发布，涵盖黄金、白银、铂钯等贵金属市场分析，重点基于最新数据和宏观因素展望未来走势。报告核心观点聚焦于中长期牛市驱动与短期风险，并提供具体交易策略。

黄金市场分析

黄金价格本周上涨，突破4200美元阻力位，创历史新高，主要受美联储可能降息的预期和美国经济结构性失衡影响。报告认为，美联储官员态度分歧和地缘政治风险可能导致短期波动加剧，中长期黄金牛市延续。策略建议谨慎追多，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值。金价支撑位在4000-4150美元区间，阻力位在4200美元附近。

白银市场分析

白银价格强势上涨，突破历史新高至56美元/盎司，受益于COMEX库存紧张和ETF增持。报告警告白银短期上涨可能导致交易拥挤风险，建议投资者在积累浮盈后锁仓，避免回调。银价与黄金相关，振幅较大，10月消费数据反弹与税收政策可能抑制未来需求。金银比低位回落，反映投资者增持白银。

铂钯市场分析

铂钯期货本周高开低走，受到供需基本面支撑和金银上涨提振。铂钯比略有上升，建议保持低多思路，尝试多铂空钯对冲。库存紧张继续，WPIC数据预测2025年缺口收窄但仍存在。钯金表现弱于铂金，受工业需求下行影响。

宏观经济面

美国经济呈现结构性分化，就业市场疲软与通胀压力并存，10月非农就业超预期但失业率创新高。美联储12月降息概率高达86.9%，但后续降息次数预期减少，2026年降息可能性低。地缘政治和债券市场风险事件频发，促使更多央行增持黄金，推动资产定价体系变化。全球PMI数据显示制造业反弹乏力，服务业放缓，消费信心恶化。

关键驱动因素

• 中长期驱动：美联储降息预期、央行增持黄金、美元疲软；美国关税和AI产业冲击经济，市场流动性偏紧。
• 短期风险：流动性趋紧、地缘政治事件、库存交割压力；铂钯期货套利资金波动、白银交易拥挤、黄金突破后面临阻力。

报告总体建议投资者关注黄金的宏观驱动，持续配置；白银需控制仓位以规避回调；铂钯市场保持对冲策略。免责声明：本报告仅供参考，所有观点基于已公开信息，不构成投资建议。风险自担。