20251129-国联期货-贵金属周度观察_供需结构性短缺_白银创历史新高_25页_6mb

贵金属周度观察总结

日期：2025年11月29日
分析师：王娜

一、核心观点

1. 市场环境：受美联储12月降息预期升温及“宽货币+宽流动性”环境推动，贵金属价格震荡上涨。
2. 美联储动向：美联储12月降息概率达85.4%，终端利率目标区间下修至2.75%-3%，长期宽松预期利好贵金属。

二、黄金分析

1. 价格走势：
   • 黄金已突破4200美元，短期趋势明确，建议回调布局多单，止损严格。
   • 下一阻力位关注4250美元，若突破可继续看前期高点。
2. 影响因素：
   • ETF持仓高位，上海黄金ETF持仓增加至1045.43吨，机构需求强劲。
   • 地缘政治风险及COMEX 12月合约交割为风险点。

三、白银分析

1. 价格走势：
   • 白银突破55美元创新高，短期震荡上行，预计下探目标63美元。
   • 供应紧张（库存降至近十年低点）及交割压力可能导致的价格波动风险需重点监控。
2. 驱动因素：
   • 库存下降引发“现货升水”，实物交割紧张推动价格上涨。

四、关键因素总结

• 利好因素：美联储降息预期、机构持有需求增加、库存下降。
• 风险因素：COMEX交割压力、12月合约交割情绪、地缘政治变动。

五、结论

白银创历史新高，延续黄金走强趋势，长期宽松预期仍将支撑贵金属价格，但短期波动需谨慎。

免责声明：本报告内容仅供投资者参考，不构成操作建议，风险自担，期市有风险，投资需谨慎。