20251127-南华期货-南华贵金属日报_贵金属_白银大涨关注交割压力_铂钯上市促进绿色经济发展_4页_1mb

报告总结基于南华贵金属日报（2025年11月27日）内容，焦点在今日贵金属市场表现、影响因素、基金持仓、本周关注事项和分析师观点。

市场总体表现：今日贵金属价格多数上涨，主要受美联储12月降息预期支撑以及COMEX金银合约进入交割月的交割压力影响。COMEX黄金主力合约收于4160.6美元/盎司，上涨0.5%；美白银主力合约收于53.05美元/盎司，上涨4.09%。上海黄金主力合约收于946.72元/克，上涨0.55%；上海白银主力合约收于12227元/千克，上涨1.79%。铂钯期货今日上市，PT和PD系列合约挂牌基准价分别为405元/克和365元/克，涨跌停幅度14%。

影响因素分析：美联储褐皮书显示美国经济活动疲软，关税压力影响企业利润，AI技术抑制招聘需求。数据方面，美国失业救济人数降至21.6万（七个月新低），耐用品订单初值环比增长0.5%符合预期。同时，美联储降息概率维持高位，12月降息25基点概率84.9%，长期市场关注讲话信号。COMEX交割压力叠加人民币贬值和股债数据（如美元指数和美债收益率）变动。

基金持仓概况：长线基金显示SPDR黄金ETF持仓增至1045.43吨（+4.57吨），iShares白银ETF持平；而全球铂钯ETF持仓减少，铂减0.0003吨至96.271吨，钯减0.079吨至32.2961吨，-0.24%。库存数据方面，上海黄金库存维持9.04吨，上海白银库存日减9.1吨至531.2吨；SGX白银库存周减58.8吨至715.9吨。CME黄金库存微降，白银库存波动。

本周关注事项：周四和周五为美国感恩节假期，CME贵金属期货交易时间提前结束。分析师需注意美联储降息预期变化、相关经济数据发布以及技术面信号。

南华观点：中长期维度上，央行购金、投资需求增长（包括宽松预期、避险交易和AI防御式配置）继续推进贵金属价格上行。短期建议关注美联储讲话和60日均线技术面，回调至3900美元/盎司（黄金支撑）视为补多机会；黄金阻力位为4250美元/盎司，白银支撑50美元/盎司。铂钯价格跟随金银走势，投资属性主导。

其他关键点：内外价差显示进口利润变化；黄金与美元指数、美债收益率存在相关关系，强调宏观因素影响。保持对降息概率、持仓变化和技术水平的关注。