20230406-浙商证券-精工钢构-600496.SH-精工钢构2023年一季度经营数据分析_一季度新签环比高增33_业务承接提速_看好业绩高增长__4页_810kb

精工钢构2023年一季度经营数据分析总结

核心内容概述

精工钢构（600496）在2023年第一季度表现出强劲的业务增长态势，新签订单量和合同均价均实现显著提升，同时积极拓展新能源业务，布局BIPV领域，展现出高成长性与多元化发展的潜力。公司预计未来三年业绩将持续增长，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 订单增长显著

• 新签订单：2023Q1公司新签合同114项，合同额达55.0亿元，同比增长23.4%，环比增长32.9%。
• 单个合同均价：平均单个合同额0.48亿元，同比增长70%，显示公司议价能力增强。
• 钢结构销量：2023Q1实现钢结构销量25.2万吨，同比增长15.7%。

2. 客户粘性增强，工业建筑类业务增长

• 工业建筑类订单：2023Q1新签订单28.9亿元，同比增长13.6%；主要客户包括比亚迪、吉利集团、海天味业等高景气度行业龙头企业。
• 老客户占比提升：老客户占比达76%，较2022年的57%提升19个百分点，客户粘性增强。
• 新能源合作：与敏实集团下属子公司签订12.5MW分布式光伏屋面电站合作协议，为新能源业务拓展奠定基础。

3. 公建类大额订单增长

• 公共建筑类订单：2023Q1新签订单12.3亿元，同比下降19%。
• 大额订单占比：亿元以上订单达10.3亿元，占比83.7%，同比增长84%，显示公司承接大额订单的能力增强。

4. EPC业务及合营连锁业务表现亮眼

• EPC业务：2023Q1承接EPC及装配式建筑工程15项，合同额13.1亿元，同比增长241%；其中包括7.86亿元的浙江新昌县小球中心项目。
• 合营连锁业务：安徽阜阳新增加盟合作业务，签约金额0.4亿元；工业板块合营连锁业务单季度新签稳定在2000万元以上，助力提升工业市场占有率。

关键信息

5. 长期发展展望

• 短期需求回升：钢结构需求回升，业绩有望复苏。
• 中长期成长性：受益于“十四五”绿色建筑政策，装配式钢结构渗透率提升，公司作为行业龙头有望持续受益。
• BIPV布局：公司与国电投集团浙江分公司、国核投资签署战略合作协议，设立合资公司推进BIPV及储能项目，打造第二成长曲线。

6. 盈利预测与估值

• 营业收入预测：预计2022~2024年公司营业收入分别为179.34亿元、215.10亿元、267.66亿元，年均增长约19%~24%。
• 归母净利润预测：预计2022~2024年归母净利润分别为8.29亿元、10.14亿元、12.24亿元，年均增长约20%~22%。
• PE估值：对应PE分别为9.90倍、8.10倍、6.71倍，估值持续走低，但公司成长性良好。

7. 财务摘要

风险提示

• 钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期；
• 固定资产投资增速不及预期；
• 全国BIPV推进力度不及预期；
• 钢材价格波动风险。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）；
• 行业投资评级：看好（基于行业增长潜力）。

分析师信息

• 分析师：匡培钦

• 执业证书号：S1230520070003

• 邮箱：kuangpeiqin@stocke.com.cn

• 研究助理：陈依晗

• 邮箱：chenyihan@stocke.com.cn

股票基本数据

财务比率

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总结

精工钢构在2023年一季度展现出强劲的订单增长和业务承接能力，尤其在工业建筑和EPC业务方面表现突出。公司通过拓展新能源领域，尤其是BIPV业务，为未来增长开辟新路径。盈利预测显示，公司未来三年业绩将持续增长，估值持续走低，但成长性良好，维持“买入”评级。