20230418-浙商证券-精工钢构-600496.SH-精工钢构2022年报数据分析_全年归母净利同比稳增3_新老市场持续开拓_双轮驱动带动订单高增_4页_799kb

绩效分析总结

• 经营表现：2022年公司实现营收1561.8亿元，同比增长32%，归母净利润70.6亿元，同比增长28%。工业建筑和公共建筑均实现高速增长。
• 业务结构：细分业务表现各异，EPC业务因施工进度放缓影响营收，专利授权业务实现显著增长。
• 盈利能力：2022年毛利率为14.13%，较上年提升0.74%；期间费用率控制良好，经营性现金流净额同比改善。

订单与客户情况

• 订单增长：2022年新签订单1876亿元，同比增长107%，2023年上半年新签订单55亿元，环比增长329%。
• 客户粘性：工业领域订单增长主要源于老客户稳定复购及新兴市场开拓，2023年一季度老客户占比达76%，客户粘性提升19个百分点。

未来发展驱动因素

• 政策利好：受益于“双碳”战略及装配式建筑政策推动，钢结构市场需求进一步扩大。
• 技术与市场布局：在工业和新兴产业客户占比提升至70%以上，同时在BIPV等新兴领域加快布局，形成差异化竞争优势。

盈利预测与估值

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入及归母净利润年均增长超过160%，对应PE逐步下降至60余倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备长周期成长空间。

风险提示

• 钢结构渗透率提升、固定资产投资增速或BIPV推进若不及预期，均可能对公司业绩造成影响。