20240421-宝城期货-油脂周报_油脂整体承压_豆棕价差快速修复_11页_1mb

油脂市场周报分析总结

市场综述

本周油脂市场整体承压，主要受国际油价波动、库存变化及需求因素影响。棕榈油、豆油和菜籽油现货及期价普遍下跌，棕榈油领跌，期价周跌幅达5%，豆油和菜籽油分别下跌2.7%和2.1%。库存数据差异显著：棕榈油库存急剧下降至创新低，豆油库存持续上升，菜籽油供应趋于稳定。外部因素如马来西亚棕榈油库存超预期下降、美国豆油库存上调及加拿大春播天气问题，进一步影响市场格局。

棕榈油分析

马来西亚MPOB报告显示，3月末棕榈油库存环比降10.7%，创2023年5月以来最低，支撑期价因国内库存加速去化。但全球买家转向葵花籽油，削弱棕榈油进口需求。国际油价走弱加剧了豆棕价差修复，短期内棕榈油期价调整仍在继续，需关注其对整体市场的联动影响。

豆油分析

国际原油价格下滑和NOPA数据显示的豆油库存连续五个月增长（至历史最高水平），给豆油市场带来压力。国内油厂开工率回升，产量增加，但豆油性价比优势导致替代消费上升。短期豆油表现相对抗跌，豆棕价差修复行情可能延续。

菜籽油分析

市场焦点为加拿大新季油菜籽播种意向报告及天气变化，欧、澳产量预估下调提供潜在利多支撑，限制ICE油菜籽价格下行。国内进口菜籽油增加及产量释放，确保二季度供应，但若下游需求不足，油厂库存可能攀升，短期内期价偏弱运行。

结论

总体看，油脂市场结构变化明显，棕榈油库存下降支撑期价调整，豆油抗跌性较强，菜籽油受天气和供应因素影响偏弱。短期需监测库存、进口成本及天气对需求的影响，预计调整将持续。

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