2017-UBS--石油化工行业研究入门工具书_141页_3mb

石油化工行业词典总结

核心内容

本词典是瑞银证券对石油化工行业的全面介绍，涵盖从勘探与生产、炼油与销售、石油化学制品、化纤和纺织品以及估值方法等多个方面。其核心内容围绕石油化工行业的产业链展开，从原油和天然气的勘探、生产、加工到最终产品的销售与应用，系统地介绍了相关概念、流程及关键术语。

主要观点

1. 行业结构
   石油化工行业分为四个主要部分：勘探与生产、炼油与销售、石油化学制品、化纤和纺织品。各部分之间紧密相连，形成一个完整的产业链。

2. 勘探与生产

   • 原油和天然气是石油化工行业的起点，它们的成分复杂，需通过一系列分离和加工过程来提取和使用。
   • 勘探过程包括重力测量、地震测量和数据分析，以确定油气藏的位置。
   • 开发过程包括钻井、完井和生产，主要依赖于技术进步，如水平钻井、定向钻井等。
   • 陆上与海上基础设施存在差异，陆上更便宜，进入壁垒较低，而海上基础设施复杂，成本高昂。

3. 炼油与销售

   • 炼油是将原油转化为多种有用产品（如汽油、柴油、燃料油等）的过程，包括分离、转换和处理三个阶段。
   • 分馏是炼油的核心过程，通过不同沸点分离出不同产品。
   • 转换过程包括裂解、催化裂解、加氢裂化和热裂解等，以改变碳氢化合物的结构，提高产品价值。
   • 炼油厂的产出率与原油质量密切相关，轻质原油通常能产出更多高价值产品。

4. 石油化学制品

   • 石油化学制品包括基本化学品、中间体和终端产品（如塑料）。
   • 主要原料包括石脑油和天然气，其中石脑油裂解厂是生产乙烯的关键环节。

5. 化纤与纺织品

   • 合成纤维是石油化工行业延伸至纺织业的重要部分，其生产过程依赖于石化产品。

6. 估值与财务机制

   • 不同国家对油气行业的财政制度和产品分成合同有所不同，通常涉及特许权使用费、利润和税收。
   • 产品分成合同允许运营商回收成本后与政府分享剩余利润，税率可能根据收益率变化。

关键信息

勘探与生产

• 原油按密度（API值）和含硫量分为轻质、中质和重质原油。
• 天然气主要成分是甲烷，价格不统一，受原油、燃油和瓦斯油等竞争性燃料影响。
• 勘探过程包括重力/磁力测量、地震测量和数据分析，以确定油气藏。
• 钻井技术包括垂直、定向和水平钻井，成本差异较大。
• 钻井服务通常按天计费，部分合同包含效率激励。
• 完井和生产涉及多种技术，如压力泵抽、酸化、注气等。

炼油与销售

• 炼油过程分为分离、转换和处理，旨在生产高价值的成品油。
• 分馏是炼油的核心流程，通过不同沸点将原油分离为不同产品。
• 转换技术包括裂解、催化裂解、加氢裂化和减粘裂化，用于改变分子结构。
• 炼油厂的产出率受原油质量影响，轻质原油通常能产出更多高价值产品。

石油化学制品与化纤

• 石脑油裂解厂是生产乙烯的关键，乙烯用于合成橡胶和塑料。
• 合成纤维与石化产品密切相关，扩大了石油化工行业的外延。

术语与单位

• 本词典包含大量专业术语，如API值、RVP、BCF、BCM、mboe等，用于衡量和描述石油和天然气的特性、产量及成本。
• 术语如“酸化”、“注气”、“完井”等，解释了石油开采与加工中的关键操作。
• 财政制度中，产品分成合同和特许权使用费是主要的收入来源。

附录与参考资料

• 附录提供了单位转换系数、化学品转换系数、典型加工成本等重要信息。
• 资料来源包括公司数据、瑞银研究、安捷伦科技等，确保内容的权威性与实用性。

结构清晰

目录

• 导言：介绍石油化工行业的复杂性及本词典的结构。
• 勘探与生产：涵盖勘探、开发、钻井、完井、生产、弃井等。
• 炼油与销售：包括炼油工艺、分离、转换、处理、营销等。
• 石油化学制品：介绍原材料、基本化学品、中间体和终端产品。
• 化纤和纺织品：单独列出，强调其与石化行业的联系。
• 估值方法：介绍行业估值的常用方法。
• 附录：提供单位转换、术语索引等补充信息。

术语索引

• 术语涵盖从“弃井”到“单位化”等多个方面，包括勘探、生产、加工、销售等环节的专业词汇。
• 术语解释清晰，帮助读者理解行业运作机制。

总结

本词典为石油化工行业的从业者和研究者提供了详尽的行业知识，从上游的勘探与生产到下游的炼油、石化产品和化纤行业，内容涵盖广泛。通过详细的流程图、数据表格和术语解释，使读者能够全面了解该行业的运作机制、技术要点及市场动态。