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万联晨会总结（2018年08月08日）

核心内容

2018年8月7日，A股市场在无重大消息刺激的情况下出现放量反弹，显示市场多空力量发生转变，而非短期消息影响。沪指在前期低点附近反弹，初步形成双底形态，市场情绪有所改善。短期来看，市场仍受中美关系及投资者心理脆弱影响，存在反复可能，但趋势性下跌概率较低。长期来看，当前市场具备较好的配置价值，大类资产配置从不动产向金融资产转移的趋势逐渐显现。

主要观点

• 市场反弹原因：7日反弹并非由外部消息刺激，而是市场自身多空力量变化所致，标志着投资者开始理性思考操作行为，打破此前杀跌的盲目性。
• 房地产政策变化：
  • 房地产是“新旧动能转换”战略的核心，政策调控旨在防止房地产泡沫和经济过度依赖房地产。
  • 房地产市场短期内不存在崩盘风险，政策以分城施策、分类调控为主，不会引发剧烈市场波动。
  • 长期来看，房地产政策将推动大类资产配置向金融资产转移，未来十年股票市场或成为资金配置重点。
• 中美贸易关系影响：
  • 虽然中美关系仍是市场主要担忧，但7月25日征税听证会结果表明双方进入谈判阶段的可能性增加，对空头形成限制。
  • 市场对中美关系的担忧更多是预期层面，而非实际风险。
• 外汇储备与人民币贬值：
  • 7月末外汇储备小幅上升，显示人民币贬值压力未引发明显资金外流。
  • 央行对人民币贬值的容忍度提高，说明政策层面对市场影响有限。
• 市场配置窗口期：
  • 当前A股市场估值处于历史低位，具备长期配置价值。
  • 养老目标基金、养老金、社保等资金的流入，进一步增强了市场配置吸引力。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

• 服务贸易进出口创新高：2018年上半年，中国服务贸易进出口规模创历史新高，服务贸易逆差首次收窄，显示服务业已成为经济增长的新动能。
• 房地产调控加强：住建部召开座谈会，要求各城市加快制定住房发展规划，对调控不力的城市进行问责，进一步落实“三稳”政策。
• 养老目标基金与税延养老保险：养老目标基金与税延养老保险各有侧重，前者适合长期投资，后者则侧重于税收优惠，两者互补。
• 上市公司增持计划：部分上市公司增持计划出现缩水，引发监管关注，反映出市场信心不足，但多数公司仍能完成承诺。

总结

8月7日，A股市场出现反弹，显示市场多空力量变化，而非短期消息刺激。房地产政策变化推动大类资产配置向金融资产转移，短期房地产市场无崩盘风险，长期来看股票市场配置价值凸显。中美关系虽仍是市场担忧，但谈判阶段概率增加，对市场影响趋于缓和。外汇储备保持平稳，显示人民币贬值压力可控。当前市场处于较好的配置窗口期，长期牛市预期逐渐形成。