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2017年第15期行业比较周报总结

核心内容

本报告聚焦于“新供给”概念，提出未来几年各行业集中度提升，龙头公司将在市场份额、综合实力、盈利及成长空间上持续扩大，强者恒强、马太效应将愈加明显。同时，指出传统消费类白马股（如白酒、家电）虽有稳定业绩和机构配置偏好，但估值和交易热度已接近历史高位，投资风险被忽视。

建议投资者拓宽视野，关注政策导向明确、技术驱动强烈或潜在消费需求旺盛的“新供给”领域，如高端装备制造、新能源汽车、人工智能、生态环保、消费升级、医疗健康等。

主要观点

• 市场表现：指数屡创新高，但实际赚钱效应下降，行业板块缺乏持续性行情，市场进入“混战阶段”。
• 投资逻辑：资金趋于保守，回归消费类龙头股，但应关注“新供给”领域，以实现中长线布局。
• 传统白马股问题：食品饮料、家电等板块估值偏高，交易热度高，收益有限且风险被忽视。
• “新供给”战略：强调“立新”趋势，即国家将加大在科技创新、战略新兴产业和消费升级领域的投入，推动经济结构转型升级。
• 行业配置建议：
  • 超配：环保、医药、银行、保险
  • 标配：化工、建材、钢铁、有色、交运
  • 规避：食品饮料

关键信息

一、本周行业推荐

• 市场环境：指数高位震荡，缺乏主线逻辑，资金偏向稳健型投资。
• 投资方向：
  • 传统消费类白马股（如白酒、家电）表现稳定，但估值和热度已高。
  • 建议关注“新供给”领域，包括高端装备制造、新能源汽车、人工智能、生态环保、消费升级、医疗健康等。
• 风险提示：传统消费类板块收益有限，需警惕估值过高带来的潜在风险。

二、热点行业重大变化

1. 环保板块

• 政策动向：环保部发布空气质量数据，京津冀区域空气质量恶化，环保督导力度可能加大。
• 行业进展：山西颁发全国首张焦化行业国家统一编码排污许可证，推动环保改革。
• 投资建议：继续推荐工业环保，关注环境监测、工业废气、污水、固废治理等细分领域。

2. 电子制造板块

• 市场表现：iPhone X预售火爆，推动短期市场热度。
• 行业动态：华强北电子元器件指数和集成电路指数环比下降，显示市场调整。

三、行业基本面

1. 上周市场表现

• 涨幅较大的行业：家用电器、电子、食品饮料
• 跌幅较大的行业：银行、国防军工、交通运输
• 成交量：电子、化工、交通运输成交量较高；休闲服务、国防军工、综合成交量较低

2. 行业估值分析

• 当前市盈率偏高：国防军工、通信、有色金属、计算机
• 当前市盈率偏低：银行、房地产、建筑装饰、钢铁
• 当前市净率偏高：食品饮料、电子、医药生物、计算机、家用电器
• 当前市净率偏低：银行、采掘、钢铁、建筑装饰

3. 盈利预测变化

• 上调幅度最大的行业：食品饮料、非银金融、建筑材料
• 下调幅度最大的行业：计算机、纺织服装、医药生物
• 行业趋势：传统行业盈利预测趋于稳定，新供给行业仍需数据验证。

四、行业高频数据

1. 上游资源

• 煤炭：秦皇岛动力煤现货价格单边下降，焦煤价格稳定。
• 石油：Brent和WIT原油期货价格继续上升。
• 有色金属：黄金、白银价格下降，铅价、铜价下降，锌价、铝价上升。
• 铁矿石：国产价格下降，进口价格上升，库存环比升高。

2. 中游制造

• 钢铁：螺纹钢现货价格波动，期货价格环比下降，社会库存降低，吨钢毛利上升，高炉开工率下降。
• 建材：浮法玻璃价格上升，水泥价格指数持续升高。
• 电力：6大发电集团日均耗煤下降，全社会用电量增长。
• 化工：PVC、纯碱价格上升，TDI、MDI、聚合MDI价格下降。

3. 下游消费

• 房地产：销售面积和新开工面积同比增速下降，一线城市和二线城市成交面积上升。
• 汽车：广义乘用车销量同比增速低于前值，SUV销量增长，MPV销量下降。
• 零售：社会消费品零售总额同比上升，限额以上企业零售额增速提高。
• 烟酒：烟酒零售额同比增速明显提升，白酒产量和价格上升。
• 家电：空调出口和内销数量同比增速下降。
• 药品：维生素E价格上升，维生素B1价格下降，原料药价格上升。
• 农产品：部分农产品价格下降，如鸡蛋、牛肉；小麦、玉米价格上升。

总结

本报告强调“新供给”作为未来投资的重要方向，认为传统消费类白马股虽有优势，但估值和热度已接近极限，需关注更具增长潜力的新行业。同时，提供了详细的行业基本面和高频数据，帮助投资者判断当前市场趋势与潜在机会。