低空数字基建龙头，迈入发展新阶段_27页_3mb

莱斯信息（688631.SH）总结

核心内容

莱斯信息是电科莱斯民品产业的核心发展平台，也是其唯一上市公司。公司专注于民用指挥信息系统领域，涵盖空管自动化、交通信号控制及城市治理三大业务板块。凭借在空管自动化系统、场面管理系统和模拟训练系统领域的领先市场地位，公司已成为国内低空数字基建龙头，并在低空经济发展趋势中具备显著优势。

公司2024年首次覆盖给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.74亿元、2.26亿元和2.91亿元，EPS分别为1.07元、1.38元和1.78元，对应PE分别为69.6倍、53.7倍和41.7倍，高于行业平均水平。

主要观点

1. 民航空管自动化龙头，市占率领先

• 公司在空管自动化系统市场占有率达42%，其中主用系统占比63.64%。
• 全国空管体系有44个用户，其中35个使用公司产品，系统覆盖率达80%。
• 公司已成功中标多个区域管制中心项目，包括成都、武汉、合肥、呼和浩特等，进一步提升国产化率。

2. 低空经济带来新机遇

• 低空经济被提升为战略性新兴产业，公司有望成为国家低空经济建设的主力军。
• 公司已布局低空飞行服务管理平台、飞行服务中心/服务站及无人机管控系统等产品，推动低空智联服务发展。
• 多地政策支持低空经济发展，如深圳、苏州、浙江等，预计到2025年，低空经济将形成万亿级市场规模。

3. 交通管理业务稳健增长

• 城市交通信号控制系统市场占有率领先，2018-2022年复合增长率达9.3%。
• 公司在雄安新区、北京冬奥会、重庆主城区等项目中实现突破，提升了品牌影响力和市场份额。

4. 数据要素赋能城市治理

• 公司在城市治理领域拥有城市综合指挥平台、公共信用信息服务平台和人防应急指挥信息系统等产品。
• 公司在公共信用信息平台行业中标金额排名首位，市场份额为3.89%。
• 在应急指挥领域，公司中标金额排名第二，市场份额为8.37%。
• 数据要素的引入有望进一步提升城市治理业务的竞争力和市场规模。

关键信息

财务表现

• 2023年营业收入为16.76亿元，同比增长6.30%。
• 归母净利润为1.32亿元，同比增长47.60%。
• 2024-2026年营业收入预计分别为19.78亿元、23.88亿元、29.04亿元，年均增长率分别为18.02%、20.72%、21.61%。
• 综合毛利率预计保持稳定，分别为29.4%、30.4%、31.1%。

行业趋势

• “十四五”期间，空管系统投资规模预计达280亿元，新增区域管制中心建设将带来行业需求扩容。
• 低空经济将成为新的增长点，公司积极布局相关产品和服务。
• 城市治理和交通管理业务受益于数据要素赋能，预计未来增速分别为5%、5%、10%和15%。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能影响公司市场份额。
• 核心技术人员流失风险，可能影响公司技术创新和产品竞争力。

未来展望

公司凭借在空管领域的领先地位和在低空经济的前瞻布局，有望在未来几年内持续受益于行业增长和政策支持。通过巩固基本盘、拓展新赛道、点燃新引擎的战略，公司正在加速构建新发展格局，成为引领低空智联服务的国家低空经济建设主力军。