深度报告-20240722-国投证券-莱斯信息-688631.SH-民航空管龙头_卡位低空经济基础设施先行者_31页_2mb

总结：国投证券莱斯信息深度分析报告

公司概况

莱斯信息成立于1988年，作为中国电子科技集团公司第28研究所（电科28所）的唯一上市平台，专注于指挥控制民用领域应用。公司业务涵盖民航空中交通管理、城市道路交通管理及城市治理三大板块，均处于行业领先地位。财务数据显示，2019-2023年，公司营业收入从102.3亿增长至167.5亿，5年复合年增长率（CAGR）达131.2%；归母净利润从89.5亿增至131亿，5年CAGR为37.93%，盈利能力强劲。

核心业务与市场地位

• 民航空管：公司是国内空管自动化系统龙头，2022年市场占有率达42%，且为唯二同时拥有中小型和大型空管系统许可证的厂商。近年民航空管系统投资额占比持续上升，区管扩展（从8个区域中心扩展至“8+N”布局）带来新增市场空间，目标价现有系统适合低空空管领域应用，竞争优势显著。
• 智慧交通：覆盖交通信号控制、信息化等产品，市场份额领先，政策上2024年五部委推动“车路云一体化”应用，带动需求增长。公司已落地多个重大项目，2023年中标信阳市中心城区智慧交通建设项目。
• 城市治理：包括应急指挥、信用信息平台等，2022年公共信用平台市占率38.9%，应急指挥系统市占率8.37%。万亿国债投入自然灾害应急能力，预计公司受益。

增长驱动因素

• 空管区管拓展：国内空管系统投资增加，区管建设打开市场空间。
• 低空经济：政策支持下，低空经济市场规模预计2026年达1万亿元，公司拥有高系统成熟度和丰富落地经验，中标安徽省低空飞行服务平台项目，卡位低空空管领域。
• 政策与产业趋势：如“车路云一体化”规范出台，带动智慧交通需求；低空经济战略升至国家层面，基础设施先行。
• 财务预测：预计公司2024-2026年收入分别为2041亿、2479亿、2908亿，归母净利润分别为162亿、219亿、276亿，同比增长弹性大。

投资建议

• 评级与目标价：首次覆盖给予增持-A评级，6个月目标价6435元，对应2024年动态市盈率约65倍。
• 风险提示：主要风险包括政策落地不及预期、行业竞争加剧及宏观经济波动。
• 成长潜力：公司基本面稳健，核心业务市占率领先，叠加低空经济和智慧城市需求，有望带来显著业绩弹性。

此总结仅基于报告内容。