20220801-国信证券-通信行业周报2022年第19期_海外模组厂商整合_运营商经营情况良好_31页_2mb

通信行业周报2022年第19期总结

核心内容

本报告聚焦2022年7月通信行业动态，重点分析了海外模组厂商整合趋势、运营商经营状况、欧洲能源危机对热泵技术的影响以及行业重点数据和投资建议。

主要观点

1. 通信行业整体表现良好

• 2022年上半年，我国通信行业实现平稳增长，其中新兴业务成为主要增长动力。
• 5G用户数持续上升，截至2022年6月，5G用户达4.55亿户，渗透率27.3%。
• 5G基站总数达185.4万个，占移动基站总数的17.9%，行业基础设施建设稳步推进。
• 新兴业务在电信收入中占比接近20%，增长贡献率近70%，显示出行业转型趋势。

2. 海外模组厂商整合趋势明显

• 泰利特（Telit）收购泰雷兹（Thales）蜂窝物联网模组业务，组建Telit Cinterion，成为全球领先的物联网解决方案提供商。
• 此次收购是海外模组厂商收缩整合趋势的延续，应对国内厂商竞争力增强。
• 国产模组厂商如移远通信、广和通等持续拓展全球市场，海外收入增长显著，2021年海外收入分别达到49.70亿元和23.79亿元，占营收比重分别为44%和57.88%。

3. 欧洲能源紧缺推动热泵市场发展

• 欧盟成员国达成削减天然气使用量15%的政治协议，住宅作为天然气最大应用领域，节能需求释放。
• 热泵技术作为低碳供暖解决方案，其运行费用低于传统能源，投资回收期缩短，预计2026年欧洲热泵市场规模将超过150亿美元，销量翻倍至400万台。
• 建议关注推出结合热泵和光储热一体综合解决方案的申菱环境。

关键信息

行业重点数据

• 2022年上半年我国电信业务收入8158亿元，同比增长8.3%，总量增长22.7%。
• 固定宽带用户数达5.63亿户，其中千兆用户达6111万户，占总用户数的10.9%。
• 5G基站总数达185.4万个，1-6月新增42.9万个。
• 2022年Q1，BAT三大云厂商资本开支合计181亿元，同比增长19%；Q2海外三大云厂商及Meta资本开支合计369.95亿美元，同比增长20%。

板块行情回顾

• 本周通信（申万）指数上涨0.68%，强于沪深300指数（下跌1.01%），相对收益1.69%。
• 通信股票池中149家公司平均涨跌幅为1.42%，IDC板块涨幅最高，达5.70%。
• 本周涨幅前十的个股包括申菱环境（55.81%）、意华股份（28.98%）等。

投资建议

三条主线配置建议

1. 高弹性行业优质龙头：

   • 物联网模组：移远通信
   • 光器件模块：天孚通信、中际旭创
   • 通信+汽车：瑞可达、鼎通科技、永贵电器
   • 企业通信：亿联网络
   • 通信+新能源：科士达

2. 下半年景气度提升方向：

   • 通信+汽车：瑞可达
   • 通信+新能源：中天科技、亨通光电

3. 估值修复机会：

   • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
   • ICT设备商：中兴通讯、紫光股份
   • 智能控制器：拓邦股份
   • 工业互联网：映翰通、三旺通信
   • 光器件模块：天孚通信、中际旭创

重点推荐组合

• 移远通信
• 天孚通信
• 亿联网络
• 亨通光电
• 华测导航
• 申菱环境

风险提示

• 全球疫情反复风险
• 5G投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

5G

• 贵州省规划到2025年建成16万个5G基站。
• Dell'Oro预测未来五年微波传输设备市场收入将达到180亿美元，其中E波段市场年复合增长率25%。

光通信

• 全球光纤价格从2021年3月低点反弹70%，产能短缺影响全球电信基础设施建设。
• 中国电信光纤收发器设备扩容集采，瑞斯康达、烽火等中标。

物联网

• IDC预计2022年中国全屋智能市场销售额将突破100亿元，同比增长54.9%。
• 5G固定无线接入（FWA）CPE出货量预计达到760万台。
• 联通集采4G和5G工业路由器，四家企业入围。

IDC及云计算

• 英维克发布股票期权激励计划，设定2022-2024年净利润增长率目标。
• 奥飞数据发布A股发行预案，拟募集资金13亿元用于云计算和人工智能产业园建设。

北斗及卫星互联网

• SpaceX成功发射53颗星链卫星，推进全球卫星互联网建设。
• 力箭一号运载火箭首飞成功，用于空间新技术试验。
• 欧洲两大卫星公司Eutelsat与OneWeb宣布对等合并。

通信+新能源

• 大连太平湾新能源海上风电项目启动，规划开发300万千瓦以上。
• 海南省“十四五”交通运输规划中提及利用北斗推动智慧交通发展。

其他

• 金山云递交港股双重主要上市申请，中金、摩根大通与瑞银集团为联席保荐人。

总结

2022年7月通信行业整体表现稳健，新兴业务持续增长，5G和千兆宽带建设加速，海外模组厂商整合趋势明显，国产厂商竞争力增强。欧洲能源危机背景下，热泵市场迎来发展机遇，通信行业估值修复机会显现，建议关注运营商、ICT设备商、智能控制器、工业互联网及光器件模块等细分领域。