20220512-华融期货-国债日评_期债全线上涨_4页_202kb

国债市场总结（2022年5月12日）

核心内容

2022年5月12日，期债市场整体呈现震荡上涨态势，主要品种价格均有不同程度的上升。同时，货币市场利率多数小幅上涨，但整体流动性仍保持充裕。国际市场上，美债收益率涨跌不一，欧债市场则强化了加息预期。

主要观点

1. 国内期债市场表现

• 期债全线上涨：10年期主力合约上涨0.17%，5年期主力合约上涨0.15%，2年期主力合约上涨0.06%。
• 货币市场利率变化：1天期质押式回购利率上涨1.56个基点至1.3189%，7天期上涨2.15个基点至1.5581%，14天期下跌10.53个基点至1.59%，1个月期微涨0.18个基点至1.7995%。
• 政策支持：国务院常务会议强调以就业优先为导向的财政货币政策，提出多项稳经济措施，包括退减税、缓缴社保费、住房公积金缓缴、研究养老保险费缓缴政策等。
• 通胀数据：4月CPI同比上涨2.1%，创年内新高；核心CPI同比上涨0.9%，为10个月新低。PPI同比上涨8%，环比上涨0.6%，涨幅均有所回落。

2. 国际市场动态

• 美国CPI数据：4月CPI同比上涨8.3%，虽较3月略有回落，但仍高于市场预期。核心CPI同比上涨6.2%，环比上涨0.6%，均高于预期。
• 美联储加息预期：市场对美联储继续加息的压力上升，10年期美债收益率突破3.1%，美元指数上涨，人民币汇率承压。
• 欧洲央行加息预期：欧洲央行强化7月加息预期，计划在第三季度初结束购债，随后将启动加息进程，以应对高通胀压力。

关键信息

国内经济基本面

• 就业与民生保障：政策重点在于稳市场主体、稳就业、保基本民生。
• 价格稳定：强调控制物价、保障粮食和能源供应。
• 企业支持：对困难企业给予住房公积金缓缴等支持政策。

国际经济环境

• 通胀持续高位：美国和欧元区通胀均处于历史高位，核心通胀仍居高不下。
• 货币政策紧缩：美联储将维持加息节奏，欧洲央行也计划在7月加息。
• 汇率波动：美元指数上涨，人民币兑美元贬值，市场避险情绪上升。

后市展望

• 期债市场看空：整体对期债市场维持看空判断，交易性需求建议保持中性。
• 短期观望：建议投资者短期偏观望，关注市场流动性变化及政策动向。
• 中长期套保：中长期空头套保仍有必要性，建议关注基差回落下的套保布局机会。
• 价格上行空间有限：预计国债期货价格上行空间有限，总体建议保持观望态度，关注跨期套利机会。

总结

综上所述，国内期债市场在政策支持下震荡上涨，货币市场流动性维持宽松。国际方面，美债收益率波动，欧债市场加息预期增强，美元走强与人民币贬值加剧了市场避险情绪。未来需密切关注国内外贸和信贷数据，以及美联储和欧洲央行的货币政策动向，期债市场短期以观望为主，中长期套保策略仍具参考价值。