20230515-国盛证券-银行_23Q1货币政策执行报告_企业新发贷款利率趋稳_居民预防性储蓄有望逐步释放_4页_449kb

报告摘要

2023年第一季度中国货币政策执行报告总结

一、宏观形势

经济增长：2023年经济运行有望总体回升，一季度国内经济内生动力不足，居民收入预期恢复缓慢，青年人就业压力大，消费复苏可持续性待观察。长期向好基本面未变。
通胀前景：预计下半年通胀中枢温和回升，CPI可能逐步回归年均值水平，中长期通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。

二、货币政策执行

货币政策基调：稳健的货币政策精准有力，总量适度、节奏平稳，灵活调节既支持扩大内需、兼顾内外均衡。
流动性管理：保持合理充裕，引导金融机构把握信贷投放节奏和力度，增强信贷增长的稳定性和可持续性。
结构性工具：继续支持涉农、小微、民营企业融资，完善住房租赁金融政策体系。

三、房地产和地方债务

房地产：坚持“房住不炒”，满足行业合理融资需求，推动重组并购，完善住房租赁金融政策，促进市场平稳健康发展。
地方债务：加快金融稳定法制建设，加强风险监测预警，充实风险处置资源。

四、存款与融资情况

M2与存款增长：4月末M2同比增长12.4%，存款增速与去年同期高基数有关。居民预防性储蓄有望逐步释放，促进存款平稳增长。
贷款利率：3月新发放企业贷款利率环比上升20bps至4.34%，票据利率大幅回升，预计未来融资成本企稳。

五、金融风险与展望

风险监测：重视中小金融机构监管，强调使用压力测试工具。硅谷银行破产案例警示避免货币政策大 Water-housetheft 并加强对银行资产负债稳定性的管理。
总结反思：坚持稳健货币政策，兼顾短期与长期均衡，推动金融稳定法制建设，完善金融风险处置机制。
风险提示：宏观经济下行、资本市场改革不及预期、消费复苏不及预期。

关键数据一览

美国最大科技公司市值，2023年4月商品房销售额环比下降17.4%。
M1同比增速等未列举具体数值。
超额准备金率环比下降0.3个百分点
央行票据利率环比上涨107bps至2.67%

如下表格总结了部分关键数据：
| **类型**        | **指标**          | **2023年第一季度/4月情况**                | **同比走势**         |
|------------------|-------------------|-------------------------------------------|-----------------------|
| 宏观经济        | 居民收入预期      | 恢复中但不稳固                             | 下行，需观察趋势     |
| 通胀            | CPI               | 季度跌幅明显，基数效应压制                | 温和回升，下半年逐步恢复 |
| 货币供应        | M2增速            | 4月达12.4%，环比回落0.5pc                 | 同比高1.9pc          |
| 贷款利率        | 企业贷款利率      | 4.34%，环比上升20bps                      | 已处低位，预计企稳   |
| 居民储蓄        | 预防性存款        | 前期积累逐步释放，4月同比新增额收敛       | 有望促进经济增长     |

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