20230515-金源期货-贵金属周报_金银高位回调_调整还将继续_9页_1mb

1. 核心观点及策略

• 贵金属上周价格高位回调，银价跌幅远大于金价，主要受美元反弹和美国经济数据影响。
• 当前宏观压力增大，市场担忧经济衰退，但美联储利率维持高位。
• 美国债务上限谈判僵局、银行业动荡加剧信贷收紧行、核心通胀高企，修正了美联储提前降息预期。
• 贵金属短期仍面临调整，但中长期多头配置价值仍被看好。
• 策略建议：金银空单持有、做多金银比价。

2. 市场分析及展望

• 美国4月CPI和核心CPI数据强化通胀韧性，修正降息预期。
• 加息可能暂停，但降息尚远，贵金属调整还将继续。
• 银价更受工业属性压制，抄底机会相较黄金更晚。
• 政治风险、通胀压力和金融系统性风险仍是主要扰动因素。

3. 关键数据信息

• 4月美国CPI同比4.9%，核心CPI同比5.5%。
• 美国4月零售销售数据略优于预期，但失业人数继续上升。
• 德国、欧元区通胀数据温和，但核心通胀仍存压力。
• 全球央行一季度黄金购买创历史同期新高。

4. 操作建议

• 短期操作层面，建议持有空单或做多金银比价。
• 中长期投资者可关注逢低配置机会。

5. 风险因素

• 美联储官员讲话超预期鸽派。
• 美国债务违约风险。
• 银行体系大幅波动。
• 美国通胀持续超预期。