20210512-西部证券-晨会纪要_8页_402kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2021年5月12日的晨会纪要，涵盖四个行业（有色金属、化工、量化、通信）的中期策略分析及个股点评。整体内容聚焦于行业周期、市场情绪、投资机会与风险提示，强调把握顺周期趋势、关注成长赛道以及优质资产配置。

主要观点与关键信息

一、有色金属行业

• 核心结论：珍惜周期好春光，把握景气新品种。
• 短期机会：
  • 铜、铝价格在流动性宽松、需求复苏背景下有望维持高位。
  • 建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份。
• 长期机会：
  • 新能源汽车产业链（锂、镍、钴）需求持续增长，预测动力电池用锂、镍、钴复合增长率分别可达22.58%、37.61%、25%。
  • 军工新材料（高端钛材、碳纤维）因国防现代化需求而扩容，推荐楚江新材。
• 风险提示：
  • 新冠疫情反复
  • 经济复苏不达预期
  • 行业产能投产过快

二、化工行业

• 核心结论：周期修整再出发，成长赛道需要重视。
• 市场周期：
  • 化工品经历被动去库存和主动补库存阶段，预计在“金九银十”迎来第二次主动补库存。
  • 长期处于全球主动补库存中期、产能周期起点、弱美元周期起点、商品超级周期起点。
• 投资建议：
  • 二线龙头（如华峰氨纶、合盛硅业、宝丰能源等）具备高弹性，建议积极布局。
  • 确定性赛道（如可降解塑料、国六尾气处理、光学膜、半导体特气、光刻胶、工业硅、EVA、碳纤维）值得关注。
  • 龙头企业（如万华化学、玲珑轮胎、华鲁恒升、扬农化工）仍是核心资产。
• 风险提示：
  • 安全事故影响开工
  • 技术路线快速迭代
  • 环保政策变化

三、量化观点

• 市场趋势：
  • 顺周期板块（钢铁、煤炭、贵金属）短期仍有上行趋势。
  • 权益市场维持震荡分化格局，消费、医药板块虽回调，但长期仍具配置价值。
  • 债券资产受流动性收紧影响，整体收益偏保守。
• 中长期配置：
  • 重点关注“十四五”规划主线：清洁能源、半导体、新能源汽车。
  • 军工、电子、医药板块基本面优秀，是优质资产配置方向。
• 风险提示：
  • 市场环境变化可能导致模型失效。

四、通信行业

• 个股点评：佳讯飞鸿（300213.SZ）
  • 2020年受疫情影响，业绩下滑；2021年Q1营收微增但净利润亏损。
  • 未来三年EPS预测为0.22/0.28/0.37元，对应PE24.2x/19.3x/14.6x。
  • 公司在铁路智慧指挥调度领域市占率超50%，受益于5G-R应用。
  • 预计5G-R将逐步取代GSM-R，行业景气度有望持续5~15年。
• 投资建议：
  • 公司估值具有优势，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 新技术研发不及预期
  • 5G-R推进进度不及预期

行业数据与市场表现

国内主要指数

海外主要指数

联系方式

• 有色金属：李伟峰（15021208037）liweifeng@research.xbmail.com.cn
• 化工：杨晖（13717871708）yanghui@research.xbmail.com.cn；郑轶（18810301712）zhengyi@research.xbmail.com.cn
• 量化：王红兵（13924613850）wanghongbing@research.xbmail.com.cn；付怡（13163240483）fuyi@research.xbmail.com.cn
• 通信：邢开允（xingkaiyun@research.xbmail.com.cn）

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