20240325-中原期货-铜铝周报_铝价振荡走强_关注前高压力_35页_9mb

铜市场分析

• 宏观：美联储维持按兵不动，市场预期6月开始降息，宏观氛围偏多。
• 基本面：CSPT会议预计设定二季度铜精矿加工费底价；社会库存增至3950万吨，创5年新高，下游接货情绪低导致库存增加；供给端铜精矿加工费暴跌，利润压缩。
• 逻辑与观点：供给端偏紧叠加宏观偏多，预计铜价偏强运行，沪铜2405合约压力位74000元/吨，支撑位71000元/吨。
• 风险：宏观政策变化、国外铜矿供应变化。

电解铝市场分析

• 宏观：美联储维持按兵不动，市场预期6月开始降息，宏观氛围偏暖。
• 供给：云南首批电解铝复产52万吨落地，关注第二批复产情况。
• 需求：下游生产恢复至节前水平，铝下游加工龙头企业开工率恢复；铝锭社会库存增至87万吨，累库19万吨，关注累库拐点。
• 逻辑与观点：宏观偏暖但基本面缺乏驱动，铝价或面临1月高点压力，沪铝2405合约压力位19700元/吨，支撑位19000元/吨。
• 风险：宏观政策及数据变化、铝锭社会库存变化、电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观：美联储维持按兵不动，市场预期6月开始降息。
• 供需面：北方氧化铝厂逐步复产，西南电解铝复产预期；行业利润处于相对高位。
• 逻辑与观点：供给端复产压力及下游升水期货价格或压制氧化铝期价，氧化铝2405合约压力位3400元/吨，支撑位3100元/吨。
• 风险：宏观政策变化、铝土矿供应变化、氧化铝限产复产情况。