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苏泊尔2020年Q4业绩总结

核心内容

公司于2020年发布业绩快报，全年营业收入为186亿元，同比减少6.31%；归母净利润为18.5亿元，同比减少3.50%。2020年第四季度（Q4）营业收入为52.9亿元，同比增长6.8%；归母净利润为7.7亿元，同比增长14.3%。Q4营收增速环比提升，主要得益于疫情影响减弱、线上销售增长以及海外订单转移。

主要观点

• Q4营收增长显著：尽管全年营收下降，但Q4营收增速恢复至疫情前水平，且若剔除会计准则变化影响，Q4营收同比增长12.5%。
• 线上销售表现亮眼：双十一期间苏泊尔销售额突破14.5亿元，显示线上渠道持续增长。
• 费用控制有效：疫情期间公司严格控制费用，期间费用率同比下降0.5个百分点，增厚利润约9911万元。
• 政府补助增厚利润：其他收益因政府补助增加，对净利润产生积极影响。
• 未来增长可期：公司作为厨房小家电的优势企业，渠道布局较全，产品结构持续优化，预期将保持稳健增长，维持“持有”评级。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长趋势

• 营收增长率：2019年为11.22%，2020年为-6.31%，2021年预计为13.31%，2022年预计为10.70%。
• 净利润增长率：2019年为14.79%，2020年为-3.50%，2021年预计为15.77%，2022年预计为13.74%。

营运与财务指标

• 毛利率：2019年为31.15%，2020年为29.03%，预计2021年为29.01%，2022年为29.29%。
• 三费率：2019年为17.67%，2020年为16.83%，预计2021年为16.53%，2022年为16.47%。
• 净利率：2019年为9.65%，2020年为9.94%，预计2021年为10.15%，2022年为10.43%。
• ROE：2019年为27.99%，2020年为24.63%，预计2021年为25.23%，2022年为25.44%。
• 资产负债率：2019年为42.23%，2020年为39.58%，预计2021年为39.56%，2022年为38.97%。
• 流动比率：2019年为1.98，2020年为2.16，预计2021年为2.23，2022年为2.32。
• 速动比率：2019年为1.52，2020年为1.71，预计2021年为1.78，2022年为1.88。
• 股利支付率：2019年为54.66%，2020年为65.13%，预计2021年为54.29%，2022年为55.26%。
• 每股经营现金：2019年为2.11元，2020年为4.00元，预计2021年为2.55元，2022年为2.90元。
• 每股股利：2019年为1.28元，2020年为1.47元，预计2021年为1.42元，2022年为1.64元。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 人民币汇率波动风险

投资建议

公司作为厨房小家电行业的优势企业，具备全渠道布局和持续优化的产品结构，预期将保持稳健增长，维持“持有”评级。

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分析师信息

• 分析师：龚梦泓

• 执业证号：S1250518090001

• 电话：023-63786049

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• 联系人：夏勤

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投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下