20251115-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪产能去化有望提速_10月主要宠物食品公司电商数据高增_41页_6mb

专业报告内容总结

生猪养殖行业持续亏损，产能去化有望提速

• 生猪价格周环比下跌1.8%，出栏体重增至128.48公斤，养殖利润持续亏损。
• 全面亏损背景下，行业去产能加速推进，能繁母猪存栏量环比下降。
• 估值处于历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份、天康生物和立华股份。

宠物食品电商数据高增长

• 2025年10月，宠物食品品牌销售额同比大幅增长，乖宝、中宠、佩蒂等公司表现亮眼。

玉米、大豆市场供需变化

• 11月玉米结余预测上调，供应充足，价格稳为主。
• 大豆产量小幅下调，进口量增加，国际市场供应宽松。

风险提示

• 疫情控制、猪价及牛价波动是市场主要风险。

行情回顾与估值

• 农林牧渔板块本周上涨2.70%，估值处历史低位，板块估值PE为26.35倍，PB为2.95倍。