深度报告-2025-11-15-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪产能去化有望提速_10月主要宠物食品公司电商数据高增_41页_6mb

行业周报总结

1. 生猪产能去化提速：

   • 生猪价格周环比下跌1.8%，养猪行业持续亏损，尤其是外购仔猪育肥亏损扩大。
   • 出栏均重升至128.48公斤，2025年1-10月生猪出栏量同比增长26%，产能去化加速。
   • 2025年7月以来进入去产能阶段，能繁母猪存栏量环比下降0.77%，全年累计下降9万头。

2. 估值与评级：

   • 死猪头均亏损达274.95元，自繁自养亏损114.81元，行业盈利空间有限。
   • 多家猪企估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份、立华股份等。

3. 白羽鸡产品价格平稳：

   • 白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡价格环比微跌。

4. 宠物食品电商数据高增：

   • 2025年10月主要宠物食品品牌电商销售额同比增长超过10%，其中乖宝、中宠、佩蒂表现突出。

5. 农产品供需预测：

   • 玉米进口183万吨，产量预测为3亿吨，国内供需趋于平衡。
   • 大豆进口达到1.09亿吨，产量微增。
   • 食糖进口减少38万吨，产量上调50万吨。

6. 风险提示：

   • 疫情、猪价回升、牛价上涨可能影响行情；禽流感疫情频发，威胁禽畜市场。

机构观点：建议增持农业板块，重点布局生猪养殖与宠物食品业务。