20230801-建信期货-乙二醇月报_供需格局支撑_偏强运行为主_10页_5mb

乙二醇月度报告（2023年8月）摘要

核心观点

乙二醇供需格局支撑，8月预计偏强运行。当前供应端检修增多，开工率下降，进口量小幅增加，供应压力有限。需求端聚酯负荷高位，消费支撑明显。乙二醇行业亏损虽收窄，但仍处亏损状态，企业保现金流需求增强。8月乙二醇将维持偏强运行。

基本面分析

1. 供应端

   • 7月国内乙二醇行业开工率下降，油制和煤制乙二醇负荷分别为59.79%和45.74%。
   • 部分装置检修，开工率下滑；进口量预计7月小幅增至60-70万吨，但供应压力整体可控。

2. 需求端

   • 聚酯负荷维持高位，产销表现良好，下游库存仍处于低位。
   • 产品利润压缩，但刚需采购支撑需求，聚酯负荷下滑空间有限。

3. 成本与利润

   • 动力煤止跌反弹，成本支撑尚可。
   • 乙二醇行业亏损持续，油制和煤制均面临现金流修复压力。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息及沙特自愿减产的不确定性。
• 需求风险：国内需求旺季逐步结束，市场存在需求减弱预期。
• 价格风险：原油及动力煤价格大幅波动可能影响乙二醇成本支撑。

后市展望

8月乙二醇供需基本面偏强，难以出现大幅累库，预计价格震荡偏强运行。关键点位关注成本支撑及政策变化。