20170730-光大证券-公用事业周报_高温天气致电量增速回升_上网电价上调持续落地_17页_1mb

高温天气致电量增速回升，上网电价上调持续落地

核心内容

本行业周报指出，受高温天气影响，电力需求大幅上升，导致全国发电量同比增速回升至两位数，预计8月将有所回落。同时，电力体制改革持续推进，多个地区启动电力现货市场建设试点及电价调整政策。燃气行业受益于“煤改气”政策，消费量持续增长。

主要观点

• 高温影响发电需求：西部、华中、华东地区持续高温，六大集团沿海电厂日均耗煤数据同比增速回升，7月1-28日增速达11%。
• 发电增速回升：预计7月全国发电同比增速将达到12%-13%，为2013年8月后首次单月发电增速达到两位数。
• 电力供应紧张：高温导致华东局部地区电力供应偏紧，但预计不会持续太久。
• 市场煤价或见顶：随着高温天气结束，市场煤价格的短期顶部可能随之出现。
• 电价上调：多地燃煤发电机组标杆上网电价上调，如北京市每千瓦时上调0.83分，贵州省上调1.52分。
• 电力改革进展：国家发改委、国家能源局召开电力改革吹风会，提出在京津冀等9个地区开展电力现货市场建设试点，2018年底启动试运行。
• 燃气行业增长：国家发改委数据显示，2017年上半年天然气消费量同比增长15.2%，重回两位数增长。
• 行业投资建议：建议关注运行效益好、发电效率高、环保水平突出、资源优势明显的电力龙头，以及受益于“煤改气”政策的燃气企业。

关键信息

• 7月发电增速：预计达到12%-13%，为2013年8月后首次单月发电增速达两位数。
• 电力现货市场：2018年底将在京津冀等9个地区启动试运行。
• 电价调整：多地燃煤发电机组上网电价上调，如北京市上调0.83分，贵州省上调1.52分。
• 燃气政策：国家发改委指出，天然气消费量同比增长15.2%，主要受环保政策和“煤改气”推动。
• 市场煤价：预计随着高温天气结束，市场煤价将出现短期顶部。
• 行业评级：维持公用事业“增持”评级，推荐标的包括三峡水利、涪陵电力、华能国际、大唐发电、国投电力等。

推荐标的

风险分析

• 来水不足风险：可能导致水电发电量减少。
• 煤价上涨风险：将增加火电发电成本。
• 改革进展风险：电力、天然气行业改革可能慢于预期，影响行业发展。

行业数据

• 7月发电增速：预计达到12%-13%。
• 电力市场交易：2017年上半年市场化交易电量同比增长41%，省间新能源外送电量同比增长37.8%。
• 天然气消费：2017年上半年消费量同比增长15.2%，为2014年以来首次重回两位数增长。
• 煤价走势：秦皇岛港5500大卡动力煤价走势及库存情况。
• LNG市场价：LNG市场价走势显示市场波动。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

估值方法局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告可能不时补充、修订或更新，但不保证及时发布。
• 报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。

分析师介绍

• 王威，中央财经大学金融学硕士，长期从事公用事业及环保行业研究，曾获新财富奖项。

行业及公司评级信息

• 报告中包含多家电力及燃气公司的评级及估值信息，供投资者参考。

附录

• 分析师联系方式：上海、北京、深圳等地的销售交易总部联系方式。