20181021-西南证券-欧菲科技-002456.SZ-业绩符合预期_看好光学产品增长_4页_1mb

欧菲科技2018年三季报点评总结

核心内容

欧菲科技（002456）在2018年前三季度实现了良好的业绩表现，营业收入达到311亿元，同比增长27.35%；净利润为13.8亿元，同比增长35%；扣非净利润为12.4亿元，同比增长56%。公司预计2018年全年净利润将增长120%-150%，达到18-20.5亿元。基于当前业绩表现和未来增长预期，西南证券维持对欧菲科技的“买入”评级。

主要观点

• 光学产品增长显著：公司受益于双摄/三摄渗透率的提升，市场占有率稳步提高，预计2018年双摄模组出货量占比将超过40%，2020年将达60%。同时，摄像头像素不断提升，产品结构优化，ASP和毛利率有望持续提升。
• 积极布局高端光学领域：公司不仅在摄像头模组领域表现突出，还积极开发LENS、3DSensing等高端光学产品。南昌欧菲精密光学制品有限公司的设立标志着公司在光学镜头产业的深入布局。
• 触控与传感器业务进展顺利：触控业务在国际大客户方面表现良好，良率和盈利水平持续提升。传感器产品方面，公司已实现光学式指纹方案的量产，并在3DSensing、屏下光学式和超声波指纹识别模组领域抢先布局。
• 研发投入强劲：公司三季度单季度研发投入达5.6亿元，占营收比例4.3%，在电子行业中具备绝对优势。未来研发投入重点将覆盖3D双摄、三摄、大客户业务及LENS等高端领域。
• 盈利预测与估值：预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.74元、1.16元和1.51元，对应PE分别为17倍、11倍和8倍，显示出良好的增长潜力和估值吸引力。

关键信息

业绩表现

财务预测与估值指标

风险提示

• 公司产能或不达预期
• 大客户导入或不达预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

分析师信息

• 分析师：刘言
• 执业证号：S1250515070002
• 电话：023-67791663
• 邮箱：liuyan@swsc.com.cn
• 联系人：仇文妍
• 电话：021-68415409
• 邮箱：cwz@swsc.com.cn

公司评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

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