20260524-华联期货-纯碱玻璃周报_纯碱进入检修季_供应明显下降_25页_4mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容

本周纯碱与玻璃市场均呈现弱势运行态势，主要受供应端检修影响，库存压力有所缓解，但需求端修复缓慢，导致整体供需格局仍偏宽松。同时，期现价差和合约价差均处于低位，市场情绪偏空。

主要观点

纯碱观点

• 库存：截至2026年5月21日，国内纯碱厂家总库存为177.60万吨，其中轻质纯碱100.44万吨，重质纯碱77.16万吨，同比增加5.92万吨，涨幅5.92%。
• 供应：当周纯碱产量为72.67万吨，环比下降3.70万吨，跌幅4.84%。企业持续检修，供应明显减少。
• 需求：纯碱出货量83.24万吨，环比增加12.72%，整体出货率为114.55%，环比+17.86%。下游刚需补库需求释放，但库存仍处高位。
• 市场观点：纯碱供应减量趋势延续，但下游玻璃需求缩量难以改善，厂家库存仍高，市场整体压力较大，预计继续低位弱势运行。
• 操作建议：反弹偏空交易，纯碱2609合约参考1150-1250区间运行。

玻璃观点

• 库存：截至2026年5月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+4.4万重箱，环比+0.06%，同比+12.82%。折库存天数34.6天，较上期-0.2天。
• 供应：当周浮法玻璃行业平均开工率69.87%，环比+0.29个百分点；平均产能利用率72.29%，环比+0.26个百分点。全国浮法玻璃产量101.73万吨，环比+0.45%，同比-7.27%。
• 利润：周均利润为-132.80元/吨（天然气）、-8.96元/吨（煤制气）、-147.47元/吨（石油焦），亏损约束供应增量。
• 需求：深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比+6.41%，同比-16.8%；原片库存9.1天，环比+7.97%，同比-16.2%。当前玻璃深加工行业需求修复缓慢，区域分化显著。
• 市场观点：玻璃供应量低位反复，需求疲软，库存维持高位，市场整体偏空。
• 操作建议：反弹偏空交易，玻璃2609合约参考1000-1080区间运行。

产业链结构

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、原盐与合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦、天然气、煤制气、辅料。
• 中游：浮法玻璃、其他玻璃（如延压法）。
• 下游：深加工（钢化、夹层、中空、镀膜玻璃）、房地产（占比75%）、汽车（占比18%）、电子电器（占比7%）。

期现市场

玻璃期现价格

• FG2609合约收盘1020元/吨，周跌17元/吨。
• 华北基差收盘20元/吨。

纯碱期现价格

• SA2609合约收盘1181元/吨，周跌9元/吨。
• 华北基差收盘99元/吨。

合约价差

• 玻璃09-01价差：截至2026年5月22日收盘-94元/吨。
• 纯碱09-01价差：截至2026年5月22日收盘-56元/吨。

库存端

玻璃库存

• 全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+4.4万重箱，环比+0.06%，同比+12.82%。
• 各区域库存差异显著，华北库存环比+1.60%，华南库存环比-0.37%，华东库存环比-0.29%，华中库存环比+1.65%。

纯碱库存

• 截至2026年5月21日，国内纯碱总库存177.60万吨，轻质纯碱100.44万吨，重质纯碱77.16万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92%。
• 企业检修及部分高库存企业库存下降，订单执行良好。

供应端

玻璃产量

• 当周浮法玻璃产量101.73万吨，环比+0.45%，同比-7.27%。
• 行业平均开工率69.87%，环比+0.29个百分点；平均产能利用率72.29%，环比+0.26个百分点。

纯碱产量

• 当周纯碱产量72.67万吨，环比下降3.70万吨，跌幅4.84%。
• 轻质碱产量33.13万吨，环比下降2.47万吨；重质碱产量39.54万吨，环比下降1.23万吨。

需求端

玻璃需求

• 深加工订单天数均值8.6天，环比+6.41%，同比-16.8%。
• 原片库存9.1天，环比+7.97%，同比-16.2%。
• 当前玻璃深加工行业需求修复缓慢，各区域订单环比虽有增长，但远不及往年同期，且区域分化显著。

纯碱需求

• 出货量83.24万吨，环比增加12.72%。
• 产销比114.55%，环比+17.86%，显示企业订单执行良好。

关键信息

• 纯碱供应持续下降，但库存仍处历史高位，对市场形成压力。
• 玻璃库存维持高位，需求修复缓慢，区域分化显著。
• 期现价差和合约价差均处于低位，市场整体偏空。
• 玻璃利润亏损，限制供应增量；纯碱利润也处于负值，影响市场情绪。
• 市场操作建议以反弹偏空为主，纯碱和玻璃2609合约参考区间分别为1150-1250元/吨和1000-1080元/吨。