20180628-上海证券-2018年6月份宏观经济数据预测_经济平稳中市场筑大底_14页_1mb

报告摘要

2018年6月宏观经济与市场分析总结

核心内容

2018年6月的宏观经济数据预测显示，中国经济在平稳中呈现改善趋势，市场对经济前景的分歧有所加大，但整体仍保持乐观预期。分析师胡月晓认为，经济稳中向好不变，流动性将逐步趋松，资本市场筑底态势逐渐明确。

主要观点

宏观经济预测：
- CPI预计为1.5%，PPI预计为4.4%。
- 出口增速为10.9%，进口增速为24.4%，贸易顺差为250亿美元。
- M2增速为8.4%，M1增速为5.8%，新增信贷为15000亿元。
- 工业增加值预计为7.0%，消费增速为10.0%，投资增速为6.2%。
- 2018年第二季度GDP增速预计为6.8%，全年GDP增长预测为6.5%。
市场看法：
- 经济预期趋冷，但市场主流观点仍认为经济在平稳中改善。
- 对于货币增长，市场共识为稳中偏升。
- CPI和PPI的预测分布显示市场对价格走势的分歧有所扩大。
分析师看法：
- 经济延续稳中偏升，流动性稳中趋松，价格分化态势更突出。
- 投资触底回升，消费在季节性扰动后企稳，工业增长平稳。
- 贸易争端未改变进出口增长平稳态势，PPI同比将“先平后降”。
- 通缩仍是主要风险，但企业效益显著改善，推动资本市场向上。

关键信息

用电显著回升预示经济平稳可期

1-5月份全社会用电量：26628亿千瓦时，同比增长9.7%。
分产业用电情况：
- 第一产业用电增长10.6%，贡献率1.1%。
- 第二产业用电增长7.7%，占比68.7%，贡献率55.6%。
- 第三产业用电增长15.1%，占比15.7%，贡献率23.2%。
- 城乡居民生活用电增长13.9%，占比14.6%，贡献率20.1%。
制造业用电：日均用电量再创新高，5月份增长11.8%。
高载能行业用电：整体增长，但有色金属冶炼行业用电当月负增长。

食用农产品与生产资料价格

食用农产品价格：延续季节性下行，猪肉价格回升，CPI环比预计下降0.4%。
生产资料价格：受大宗商品影响，短期上涨，但中长期将稳中趋降。
CPI走势：预计6月CPI同比为1.3%，较5月下降。
PPI走势：预计6月PPI同比为4.4%，短期高位，下半年将面临回落。

房地产市场

楼市价格：一线城市房价同比下降，二线城市有所上涨，三线城市涨幅回落。
楼市调控：热点城市出台限制企事业单位购房政策，调控进一步深入。
楼市成交：成交量下降至调控前的60%左右，未来仍将保持清淡态势。
房地产投资：受调控影响，房地产投资有所回落，但整体趋势企稳。

投资与效益改善

投资回升：PPP项目清理结束，投资开始回归正常轨道，基建投资企稳。
企业效益：1-5月份工业企业利润同比增长16.5%，显示企业效益明显改善。
行业表现：多数行业利润增长，如煤炭、石油、化工、非金属矿物制品等，但部分行业如纺织、有色金属冶炼出现下降。

市场与经济展望

资本市场：经济平稳与企业效益改善将推动股市持续向上，流动性边际改善有助于资本市场筑底。
债券市场：债市逐步回升态势将延续，未来6-12月再降准概率较高。
投资建议：分析师认为，A股市场将逐步走好，但需关注市场分歧和价格分化趋势。

投资评级体系

债券投资评级：
- 两全级：安全性与收益性高，流动性高，适合银行、保险、基金、券商、专业投资者。
- 配置级：安全性与收益性高，流动性低，适合配置主需求型机构。
- 投资级：安全性与收益性高，流动性高，适合收益主需求型机构。
- 回避级：安全性低，流动性差，适合风险偏好低的投资者。

免责条款

本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
报告内容仅供参考，不构成投资建议。
投资者应结合自身情况做出决策，不应仅依赖分析师观点。

资料来源

数据来源：Wind、上海证券研究所、商务部、国家统计局等。

总结

2018年6月，中国经济在宏观数据上呈现平稳中改善的趋势，市场对经济前景存在分歧但整体乐观。用电量显著回升、投资触底回升、企业效益改善等信号表明，经济正在走出底部徘徊阶段。CPI和PPI走势显示通缩风险仍存，但价格分化趋势明显。房地产市场调控加码，楼市成交和价格均保持低位。资本市场有望逐步筑底，未来A股市场走好只是时间问题。投资评级体系帮助不同机构根据自身需求进行资产配置，投资者应理性看待报告内容，结合自身情况决策。

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