计算机行业微软FY23Q4业绩跟踪：资本开支略超预期，AI产品及服务持续推广-20230726-招商证券-17页_526kb

报告摘要

微软发布FY23Q4财报，整体表现略超预期，其中AI产品及服务的推广成为主要亮点。公司加大了对AI基础设施的投资，推动云业务和AI服务的协同发展，同时在多个业务板块中实现增长。

财务表现：
- FY23Q4总收入为562亿美元，同比增长8%（cc）。
- 营业利润为243亿美元，同比增长18%（cc）；净利润为201亿美元，同比增长20%（cc）。
- 资本开支为107亿美元，超出彭博预期的79亿美元，预计FY24资本支出将逐季增长。
业务增长亮点：
- 生产力和业务流程收入：183亿美元，同比增长10%（cc），主要受益于Office商业版增长。
- 智能云收入：240亿美元，同比增长15%（cc），其中Azure收入增长26%（cc），AI服务贡献约1个百分点。
- 个人计算收入：139亿美元，同比下降4%（cc），但Windows OEM收入表现优于预期。
AI产品及服务推广：
- Copilot功能：已广泛嵌入基础设施、企业级服务、操作系统、安全等IT流程中，提升客户生产力。
- Azure OpenAI服务：客户数量超1.1万，Q4新增客户近100名，支持多个行业应用。
- GitHub Copilot：已服务超过2.7万个组织，数量环比增长2倍。
- Dynamics 365 Copilot：提升销售流程智能化。
- Microsoft 365 Copilot：通过抢先体验计划服务600名付费客户，提升员工效率。
- Windows Copilot：支持Windows 11用户通过自然语言控制系统，未来将拓展至更多客户。
- Security Copilot：首个将下一代AI应用于SecOps的产品，将在秋季推出。

推荐：维持“推荐”评级，关注TMT及中小盘/计算机板块。
评级标准：
- 强烈推荐：股价涨幅超越基准指数20%以上
- 增持：股价涨幅超越基准指数5%-20%
- 中性：股价变动幅度介于±5%
- 减持：股价表现弱于基准指数5%以上

业绩说明会出席人员：Satya Nadella（CEO）、Amy Hood（CFO）、Brett Iversen（IR）。
关键数据回顾：
- 微软云收入303亿美元，同比增长21%（cc）。
- Azure毛利率增长16%（cc），但部分被AI基础设施投资抵消。
- 公司年金比例增加至97%，剩余履约义务达2,240亿美元。