20251117-财信证券-元件行业点评_北美云厂资本开支持续增长_2页_221kb

报告分析总结

主题概述
本报告分析了元件行业的行业评级和北美云厂的资本开支持续增长。北美四大云厂（谷歌、亚马逊、微软、Meta）在2025年第三季度资本性开支同比增长显著，推动AI产业发展。

资本开支持续增长
2025年第三季度，北美四大云厂资本性开支合计980.24亿美元，同比增长66.16%，环比增长8.93%。全年预计资本支出达2599.15亿美元，同比增长66.40%。

• 谷歌：第三季度资本开支239.53亿美元（同比增长83.39%，环比增长6.71%），全年预计635.96亿美元。
• 亚马逊：第三季度资本开支350.95亿美元（同比增长55.15%，环比增长9.05%），全年预计922.97亿美元。
• 微软：第三季度资本开支193.94亿美元（同比增长29.96%，环比增长3.04%），全年预计549.61亿美元。
• Meta：第三季度资本开支195.82亿美元（同比增长133.40%，环比增长18.41%），全年预计490.61亿美元。

经营表现
主要云厂Q3财务表现：

• 谷歌：营收1023.46亿美元（同比增长15.95%），归母净利润349.79亿美元（同比增长32.99%）。
• 亚马逊：营收1801.69亿美元（同比增长13.40%），归母净利润211.87亿美元（同比增长38.22%）。
• 微软：营收776.73亿美元（同比增长18.43%），归母净利润277.47亿美元（同比增长12.49%）。
• Meta：营收512.42亿美元（同比增长26.25%），但归母净利润27.09亿美元同比下降82.73%。

投资建议
维持元件行业“领先大市”评级，建议投资者关注AI硬件相关公司，如沪电股份、胜宏科技、深南电路等，预计其受益于云厂资本开支增长和AI业务发展。

风险提示
产业发展不及预期、技术发展风险，可能导致投资回报不如预期。