传媒行业深度报告-2024_年策略-传媒如何看？-华鑫证券_33页_1mb

2023年10月13日发布的传媒行业策略报告指出，传媒板块在2023年上半年因AI技术应用迎来估值提升，但三季度估值回落。2024年板块有望实现业绩新增，主要受EPS和PE双维度推动。报告分析了AI在数字营销、内容生产、数字展览等领域的应用趋势及影响。

2023年上半年，AI赋能传媒互联网板块降本增效，推动估值修复，但下半年因产品同质化竞争导致"审美疲劳"，板块表现相对平淡。2023年第四季度关注OpenAI的开发者大会及双十一电商表现，预期AI技术迭代和电商模式分化将影响行业。2024年AI应用将进入分化阶段，头部企业通过垂类模型、元宇宙和虚实融合技术获取估值弹性，同时VR+IP展览、数字人直播等新场景带来商业增量。政策支持下，文化旅游、教育、体育等领域的虚实融合应用将加速发展。

从EPS角度看，2022年传媒板块总归母利润达历史低点，2023年恢复性增长，2024年AIGC技术降本增效效应将更显著，叠加主业韧性增强，有望实现业绩新增。数据表明，2023年电影票房和观影人次较疫情前恢复，但尚未突破2019年峰值，2024年优质影片供给将助力票房回升。数字营销领域，2023年三季度利润有望扭亏，AI应用推动行业模型落地，未来将形成差异化竞争。出版阅读板块受AI内容工具影响，2024年与多媒介融合赋能商业价值提升。

投资策略聚焦六大方向：数字营销（关注蓝色光标、浙文互联等企业AI模型应用）、VR+IP展览（风语筑、光线传媒等布局虚实融合）、AI内容生产（芒果超媒、华策影视等拓展技术能力）、直播电商创新（遥望科技等数字人应用）、院线内容复苏（横店影视、博纳影业等迎来产品大年）、政策驱动的红色文化及文化强国建设（新经典、中信出版等受益）。报告维持对传媒互联网行业的推荐评级，认为其具备估值优势和增长潜力。

主要风险包括产业政策变化、行业竞争加剧、新技术商业化不及预期、宏观经济波动等。数据显示，2023年传媒板块PE处于历史低位，2024年有望因技术应用和内容创新回归合理区间。报告认为，AI与元宇宙技术的融合将重塑传媒行业，推动内容生产、营销模式和用户体验的变革，2024年需重点关注技术商业化落地和新业务增长曲线。