20260420-国盛证券有限责任公司-传媒互联网周观察_风偏有望修复_锐度方向看好Agent_多模态_配置方向推荐游戏_11页_756kb

传媒互联网周观察总结（260413-260417）

核心内容概述

本周传媒互联网板块整体呈现反弹趋势，传媒（申万）指数上涨0.9%，略低于上证指数0.7%的涨幅。成交额环比增长，但占万得全A比例略有下降。板块内子版块表现分化，影视院线领涨，游戏和出版板块表现相对较弱。分析师认为当前市场处于底部反弹阶段，低位风偏驱动资产有望迎来修复，重点推荐AI在金融、影视、游戏等领域的应用。

主要观点

1. AI应用落地与多模态技术发展

• Agent金融领域：AI Agent在金融领域有高价值落地的潜力，尤其是具备复杂任务执行和高清视觉理解能力的模型。
• 多模态与IP、3D方向：多模态技术（如GPT-image-2）和3D世界模型（如阿里HappyOyster、腾讯混元3D World 2.0）成为市场关注的焦点，叠加暑期档预期，相关标的具备投资价值。
• 大模型技术：建议关注阿里巴巴、腾讯、智谱、Minimax、昆仑万维等大模型技术领先企业。

2. 游戏板块表现与配置价值

• 重点产品上线：完美世界旗下游戏《异环》本周上线，海外版本计划于4月29日发布，节奏清晰，具备较强催化效应。
• Q1高景气：游戏行业在Q1表现出较高的景气度，建议继续关注世纪华通、巨人网络、三七互娱等公司。
• 估值低位：游戏板块整体估值处于低位，具备配置价值，建议重点关注。

3. 港股与锐度方向

• 港股反弹：分析师看好港股传媒板块的反弹修复。
• 锐度方向：哔哩哔哩、心动公司、汇量科技、百奥家庭互动被列为锐度方向，具备较高的关注度和潜在增长空间。

关键信息

一周行情回顾

• 传媒（申万）指数：上涨0.9%，在28个申万一级行业中排名第19。
• 成交额：2,757亿元，环比增长；占万得全A比例为2.3%，环比下降。
• 子版块表现：
  • 影视院线涨幅3.6%，领涨；
  • 广告营销、数字媒体、电视广播II涨幅均超过1%；
  • 游戏II、出版板块跑输。
• 个股表现：
  • 华谊兄弟周涨幅32%，领涨；
  • 山东出版周跌幅16%，领跌。

本周重点新闻

• MiniMax Agent更新：发布Pocket（Beta）与Computer Use功能，支持远程唤起Agent并实现本地软件操控。
• Seedance 2.0全面开放API服务：支持文字、图片、音频、视频四种模态输入，配套合规创作能力。
• 面壁智能推出Lantay：专业级文档智能体工作台，支持16种文件格式处理，具备人机协同创作能力。
• 阿里推出Meoo：集成四大顶尖模型的AI开发工具，内置阿里云核心服务。
• 阿里推出HappyOyster：开放式世界模型产品，支持实时构建和交互。
• 腾讯混元3D世界模型2.0发布：支持多模态输入，可生成完整3D世界，兼容Unity、UE等游戏引擎。
• MiniMax推出Hermes：MaxHermes：全球首个云端沙箱，具备学习闭环机制和多子代理能力。
• Anthropic推出Claude Opus 4.7：增强复杂任务执行、高清视觉理解和长链路稳定性。
• OpenAI收购播客TBPN：重视分发能力和注意力资产，提升产品竞争力。
• DeepSeek启动首次外部融资：估值不低于100亿美元，计划募集至少3亿美元资金。
• 游戏与影视公司业绩：
  • 百奥手游《乱涂！彩世界》公测定档4月28日；
  • 金逸影视2025年归母净利润YOY+132.68%；
  • 吉比特2026年Q1归母净利润YOY+59.00%至+87.00%；
  • 长江传媒2025年营收YOY+0.14%，归母净利润YOY+7.39%；
  • 蓝色光标2025年归母净利润YOY+177.29%；
  • 三七互娱2025年营收YOY-8.46%，归母净利润YOY+8.50%；
  • 中原传媒2025年营收YOY-5.12%，归母净利润YOY+33.57%。

本周重点公告

• 三人行：营收YOY-12.92%，归母净利润YOY+54.04%，扣非利润YOY-16.38%。
• 文投控股：营收YOY-19.59%，归母净利润由亏转盈，扣非利润YOY-5.12%。
• 中国电影：营收YOY+5.65%，归母净利润YOY-17.03%，扣非净利润亏损扩大。
• 中文传媒：营收YOY-16.64%，归母净利润YOY-62.42%，扣非净利润由盈转亏。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对行业整体表现产生影响；
• 技术落地进度低于预期：AI技术在实际应用中可能存在延迟；
• AI应用商业化进展不及预期：AI技术的商业化推广可能受阻；
• 行业监管趋严：政策变化可能对行业造成不确定性。

分析师声明与免责声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，观点基于个人判断，不受第三方影响；
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投资建议

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对基准指数涨幅5%~15%；
  • 持有：相对基准指数涨幅-5%~+5%；
  • 减持：相对基准指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对基准指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：相对基准指数跌幅10%以上。

总结

本周传媒互联网板块呈现底部反弹迹象，AI技术的落地与多模态发展成为市场关注的热点，特别是Agent在金融、营销等领域的应用。影视与游戏板块表现分化，其中游戏板块因产品上线和估值低位被重点推荐。港股市场也迎来反弹修复机会。分析师建议重点关注AI技术应用、多模态与3D模型、以及游戏和影视领域的优质标的。同时，需注意宏观经济波动、技术落地速度、商业化进展及行业监管等潜在风险。