> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒互联网周观察总结（260413-260417） ## 核心内容概述 本周传媒互联网板块整体呈现反弹趋势，传媒（申万）指数上涨0.9%，略低于上证指数0.7%的涨幅。成交额环比增长，但占万得全A比例略有下降。板块内子版块表现分化，影视院线领涨，游戏和出版板块表现相对较弱。分析师认为当前市场处于底部反弹阶段，低位风偏驱动资产有望迎来修复，重点推荐AI在金融、影视、游戏等领域的应用。 ## 主要观点 ### 1. AI应用落地与多模态技术发展 - **Agent金融领域**：AI Agent在金融领域有高价值落地的潜力，尤其是具备复杂任务执行和高清视觉理解能力的模型。 - **多模态与IP、3D方向**：多模态技术（如GPT-image-2）和3D世界模型（如阿里HappyOyster、腾讯混元3D World 2.0）成为市场关注的焦点，叠加暑期档预期，相关标的具备投资价值。 - **大模型技术**：建议关注阿里巴巴、腾讯、智谱、Minimax、昆仑万维等大模型技术领先企业。 ### 2. 游戏板块表现与配置价值 - **重点产品上线**：完美世界旗下游戏《异环》本周上线，海外版本计划于4月29日发布，节奏清晰，具备较强催化效应。 - **Q1高景气**：游戏行业在Q1表现出较高的景气度，建议继续关注世纪华通、巨人网络、三七互娱等公司。 - **估值低位**：游戏板块整体估值处于低位，具备配置价值，建议重点关注。 ### 3. 港股与锐度方向 - **港股反弹**：分析师看好港股传媒板块的反弹修复。 - **锐度方向**：哔哩哔哩、心动公司、汇量科技、百奥家庭互动被列为锐度方向，具备较高的关注度和潜在增长空间。 ## 关键信息 ### 一周行情回顾 - **传媒（申万）指数**：上涨0.9%，在28个申万一级行业中排名第19。 - **成交额**：2,757亿元，环比增长；占万得全A比例为2.3%，环比下降。 - **子版块表现**： - 影视院线涨幅3.6%，领涨； - 广告营销、数字媒体、电视广播II涨幅均超过1%； - 游戏II、出版板块跑输。 - **个股表现**： - 华谊兄弟周涨幅32%，领涨； - 山东出版周跌幅16%，领跌。 ### 本周重点新闻 - **MiniMax Agent更新**：发布Pocket（Beta）与Computer Use功能，支持远程唤起Agent并实现本地软件操控。 - **Seedance 2.0全面开放API服务**：支持文字、图片、音频、视频四种模态输入，配套合规创作能力。 - **面壁智能推出Lantay**：专业级文档智能体工作台，支持16种文件格式处理，具备人机协同创作能力。 - **阿里推出Meoo**：集成四大顶尖模型的AI开发工具，内置阿里云核心服务。 - **阿里推出HappyOyster**：开放式世界模型产品，支持实时构建和交互。 - **腾讯混元3D世界模型2.0发布**：支持多模态输入，可生成完整3D世界，兼容Unity、UE等游戏引擎。 - **MiniMax推出Hermes：MaxHermes**：全球首个云端沙箱，具备学习闭环机制和多子代理能力。 - **Anthropic推出Claude Opus 4.7**：增强复杂任务执行、高清视觉理解和长链路稳定性。 - **OpenAI收购播客TBPN**：重视分发能力和注意力资产，提升产品竞争力。 - **DeepSeek启动首次外部融资**：估值不低于100亿美元，计划募集至少3亿美元资金。 - **游戏与影视公司业绩**： - 百奥手游《乱涂！彩世界》公测定档4月28日； - 金逸影视2025年归母净利润YOY+132.68%； - 吉比特2026年Q1归母净利润YOY+59.00%至+87.00%； - 长江传媒2025年营收YOY+0.14%，归母净利润YOY+7.39%； - 蓝色光标2025年归母净利润YOY+177.29%； - 三七互娱2025年营收YOY-8.46%，归母净利润YOY+8.50%； - 中原传媒2025年营收YOY-5.12%，归母净利润YOY+33.57%。 ### 本周重点公告 - **三人行**：营收YOY-12.92%，归母净利润YOY+54.04%，扣非利润YOY-16.38%。 - **文投控股**：营收YOY-19.59%，归母净利润由亏转盈，扣非利润YOY-5.12%。 - **中国电影**：营收YOY+5.65%，归母净利润YOY-17.03%，扣非净利润亏损扩大。 - **中文传媒**：营收YOY-16.64%，归母净利润YOY-62.42%，扣非净利润由盈转亏。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能对行业整体表现产生影响； - **技术落地进度低于预期**：AI技术在实际应用中可能存在延迟； - **AI应用商业化进展不及预期**：AI技术的商业化推广可能受阻； - **行业监管趋严**：政策变化可能对行业造成不确定性。 ## 分析师声明与免责声明 - 分析师具有证券投资咨询执业资格，观点基于个人判断，不受第三方影响； - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性； - 报告内容仅供参考，不构成投资建议； - 报告版权归国盛证券研究所所有，未经许可不得复制或发布。 ## 投资建议 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅15%以上； - 增持：相对基准指数涨幅5%~15%； - 持有：相对基准指数涨幅-5%~+5%； - 减持：相对基准指数跌幅5%以上。 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅10%以上； - 中性：相对基准指数涨幅-10%~+10%； - 减持：相对基准指数跌幅10%以上。 ## 总结 本周传媒互联网板块呈现底部反弹迹象，AI技术的落地与多模态发展成为市场关注的热点，特别是Agent在金融、营销等领域的应用。影视与游戏板块表现分化，其中游戏板块因产品上线和估值低位被重点推荐。港股市场也迎来反弹修复机会。分析师建议重点关注AI技术应用、多模态与3D模型、以及游戏和影视领域的优质标的。同时，需注意宏观经济波动、技术落地速度、商业化进展及行业监管等潜在风险。