20250727-国盛证券-钢铁行业周报_黑色产业链价格波动加大_15页_2mb

钢铁行业周报分析（中信钢铁指数上涨7.55%）

受"反内卷"政策推动及前期库存消化，本周黑色产业链表现强劲，需求韧性显现。

核心观点

• 供给端：本周日均铁水产量环比微降0.3万吨至242.2万吨；电炉产能利用率上行1.3个百分点至53.5%。工业和信息化部表示即将出台十大重点行业稳增长方案，防范钢铁产能过剩风险。

• 需求端：五大品种钢材表观消费量环比小幅下降0.2%，但需求仍显韧性；建筑钢材成交周均值环比大增22.4%。

• 库存变化：钢材总库存小幅回落0.1个百分点；社会库存增长同时钢厂库存显著下降400万吨。

• 价格走势：钢材现货价格大幅上涨，即期毛利显著改善；长流程螺纹钢毛利修复至108元/吨，热卷毛利扭亏为盈。

• 投资建议：持续看好钢铁板块估值修复机会，推荐关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材五组投资标的。

政策动向

1. 工信部即将发布钢铁等十大重点行业稳增长方案，推动行业调结构、优供给、淘汰落后产能
2. 钢铁工业协会提出"严控增量、优化存量、兼并重组、畅通退出"的工作方针
3. "反内卷"政策逐步落地推进，促进钢厂控产保价

标的公司建议

1. 估值修复型：

• 华菱钢铁（买入评级，PE 7.67倍）
• 南钢股份（买入评级，PE 8.73倍）
• 宝钢股份（买入评级，PE 13.16倍）
• 新钢股份（买入评级，PE 11.16倍）

2. 景气改善型：

• 久立特材（买入评级，受益于油气核电）
• 新兴铸管（增持评级，受益于管网改造）
• 常宝股份（买入评级，受益于煤电新建）
• 甬金股份（买入评级，受益于需求复苏）

分析师观点

板块基本面持续改善，库存周期即将反转至去库阶段，随着政策落地有望加速行业整合与升级，目标价较当前仍有提升空间。

风险提示：关注国内产量调控超预期、下游需求不及预期以及原料价格超预期上涨的可能性