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沪铝早报-2026年3月30日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年3月30日发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期影响铝价的利多与利空因素进行了梳理。

主要观点

• 基本面：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到控制，供应即将达到天花板。同时，下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，整体市场情绪较为中性。
• 基差：现货价格为23810元/吨，基差为-125元/吨，表明现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加2527吨至454571吨，库存变化中性。
• 盘面走势：收盘价位于20日均线下方，但20日均线呈上升趋势，短期走势中性。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，市场情绪偏多。
• 预期：碳中和政策将推动铝行业长期变革，对铝价形成支撑。然而，宏观情绪波动及中东事件的不确定性仍需关注。

关键信息

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：有助于减少过度供应，提升铝价。
• 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
• 降息：降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费。
• 铝材出口退税取消：削弱出口竞争力，对铝价形成压力。

逻辑分析

当前市场主要受到降息与需求疲软之间的博弈影响，宏观政策与实际需求的平衡将决定铝价走势。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海现货价格为23,530元/吨，较前一日下跌230元/吨。
• 今日上海现货价格为23,810元/吨，较昨日上涨280元/吨。

库存情况

• 上期所铝库存（周）：454,571吨，较上周增加2,527吨。
• LME铝库存（日）：420,875吨，较前一日减少2,200吨。
• SHFE库存（周）：359,135吨，较上周减少51,986吨。
• 社会库存：未明确具体数值，但整体趋势需关注。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018年：供需平衡为-47.6
  • 2019年：供需平衡为-68.6
  • 2020年：供需平衡为1.3
  • 2021年：供需平衡为-14.2
  • 2022年：供需平衡为-29.98
  • 2023年：供需平衡为-4.3
  • 2024年：供需平衡为15

图表说明

• 现货价格：包含上海及LME现货价格走势。
• 期现价差：展示期货与现货之间的价差变化。
• 交易所库存：涵盖LME与SHFE库存变化。
• 社会库存：反映市场整体库存水平。
• 氧化铝价格与库存：提供氧化铝相关数据。
• 铝棒库存：展示铝棒库存情况。
• 供需平衡：通过WBMS数据反映全球铝供需变化。

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