20210813-大有期货-有色研究周报_多空交织_金属价格以宽幅震荡为主_22页_1mb
报告摘要
多空交织，金属价格以宽幅震荡为主
核心内容
本周有色金属市场整体呈现宽幅震荡走势，受宏观经济与供需变化影响，各金属品种表现不一。国内与国际市场在政策预期、库存变化及行业动态等因素作用下，价格波动显著。整体来看，镍、铝、锌等品种表现相对较强，而铜价则在宏观情绪与基本面支撑下维持震荡格局。
主要观点
- 市场氛围：美国通过1.2万亿美元财政刺激法案，提振了有色金属市场情绪，但受制于财政赤字和货币政策收紧预期，市场情绪有所回落。
- 价格走势：多数金属品种价格先扬后抑，呈现宽幅震荡态势，铜、铝、锌、镍等品种在周内有明显波动。
- 基本面支撑：新能源汽车的发展推动了铝、锌、镍等轻质金属的需求，而限电政策和原料供应紧张为部分金属提供了支撑。
- 库存变化：国内外库存均呈现去库趋势，尤其在镍、铝、锌等品种中，库存下降成为价格走强的重要因素。
- 操作建议：部分品种建议轻仓试多或逢低买入，但整体市场仍需谨慎对待。
关键信息
各品种价格与变动
| 品种 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| SH FE铜 | 70410 | 0.79% | 1.75% |
| SH FE铝 | 20090 | 1.75% | 4.45% |
| SH FE铅 | 15510 | -2.10% | -0.77% |
| SH FE锌 | 22795 | 1.95% | 3.64% |
| SH FE镍 | 146720 | -1.55% | 4.43% |
| SH FE锡 | 242070 | 4.09% | 9.50% |
| 品种 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| LME铜 | 9467.5 | -0.25% | 0.58% |
| LME铝 | 2582.5 | -0.21% | 1.85% |
| LME铅 | 2307 | -2.33% | -1.09% |
| LME锌 | 2992.5 | -1.19% | 1.98% |
| LME镍 | 19678 | 1.06% | 4.79% |
| LME锡 | 35270 | 1.86% | 8.92% |
库存情况
- 铜：国内外库存均呈下降趋势，国内库存去库持续，海外库存流入尚未对国内市场形成压力。
- 铝：国内库存继续去化，海外库存下降，但需警惕海外库存流入可能带来的影响。
- 铅：国内库存环比增加，海外库存下降，再生铅产量增加对原生铅形成替代性需求。
- 锌：国内库存有所增加，叠加市场情绪转弱，锌价表现承压。
- 镍：国内外库存持续下降，供应紧张支撑镍价。
- 不锈钢：库存去化明显，但减产预期削弱，价格有所回落。
现货情况
- 铜：现货价格小幅回调，升水走高，显示市场对铜的需求依然旺盛。
- 铝：现货价格小幅上涨，升水走高，铝价表现强势。
- 铅：现货价格偏弱，但下游消费旺季临近，库存问题或将缓解。
- 锌：现货价格表现平稳，但镀锌结构件企业利润倒挂，订单增量有限。
- 镍：现货价格表现强势，受原料供应紧张影响。
- 不锈钢：现货价格回落，但消费偏好依然存在。
品种细分分析
铜
- 供应端：智利铜矿罢工持续，秘鲁封锁问题未解决，供应端仍具支撑。
- 价格走势：铜价短期跟随宏观情绪波动，预计运行区间在（68000,71000）。
- 操作建议：投资者可贴近区间下沿轻仓试多。
铝
- 供应端：广西、云南限电影响产量，供应紧张支撑铝价。
- 价格走势：国内铝价表现优于外盘，库存持续去化。
- 操作建议：前期多单可继续持有。
铅
- 供应端：湖南、河南原生铅产量下降，再生铅产量增加。
- 价格走势：铅价偏弱，但下游消费旺季临近，库存问题或缓解。
- 操作建议：以观望为主，可在15380位置轻仓试多。
锌
- 供应端：西南地区限电影响供应，但库存增加及市场氛围转悲压制涨幅。
- 价格走势：锌价上涨动力不足，以宽幅震荡为主。
- 操作建议：建议观望，不宜过度看空。
镍及不锈钢
- 供应端：镍矿和镍铁供应紧缺，菲律宾发运受阻，印尼产能受限。
- 价格走势：镍价走强，不锈钢价格回落。
- 操作建议：三季度镍价预计偏强，可于145000元/吨上方分批离场，待价格回落至135000-140000元/吨区间内逢低买入，或采用多镍空不锈钢策略。
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